Ставка фрс как повлияет на рубль. Что будет с рынком и долларом если фрс повысит ставку

Решение по учетной ставке глава ФРС США Джаннет Йеллен озвучит 16 декабря в 22:00 по московскому времени. На рынке, однако, не осталось сомнений в том, что она вырастет на 0,25 процентных пункта. На предыдущем заседании в сентябре американский регулятор допустил, что до конца года ставка вполне может вырасти до 0,4%.

На технически минимальном уровне в 0,25% она сохраняется с декабря 2008 года. Последнее повышение зафиксировали еще раньше - в июне 2006-го, до 5,25%, затем ставку последовательно снижали до сегодняшнего уровня, чтобы поддержать экономику в кризис. Ожидаемое решение ФРС важно скорее с психологической точки зрения, поскольку обозначит для рынков возвращение к нормальной политике вместо скупок облигаций и нулевых ставок, говорят эксперты.

Чем выше главная процентная ставка в стране , тем более привлекательны ее активы. Поднимая ставку, ЦБ косвенно повышает спрос на национальную валюту (российский регулятор пошел по этому пути ровно год назад). То есть, грубо говоря, доллар становится еще более привлекательной валютой, что приводит к выводу средств с других рынков, объясняет финансовый аналитик Александр Купцикевич. Менее желанными становятся активы Японии и Европы, что уж говорить о развивающихся рынках, к которым относится и Россия.

Еще в ноябре глава Минфина уверял, что отток денег с развивающихся рынков коснется России в меньшей степени. Чиновник объяснял это крепкими платежным балансом и счетом текущих операций. Профицит платежного баланса запланирован на уровне в 5-6%, сказал он. Однако, тогда же признавала, что рубль зависим от политики ФРС, однако резких валютных колебаний советовала не ждать.

Изменение ставки ФРС

Усиление доллара в свою очередь снижает цены на сырьевые товары, ту же нефть. Цены на металлы и без того падали с 2011-го, когда закончился сырьевой бум, затем падение усилило замедление китайской экономики, а тут еще и ставка ФРС. Влияние решения ФРС на курс американской валюты важно для всех металлов, цитирует The Wall Street Journal сырьевого экономиста Capital Economics Симона Гамбарини.

А вот инвестиции в золото по сравнению с американскими гособлигациями станут менее привлекательными. Золото за прошедшую неделю подешевело на 1% - цена за тройскую унцию составляет $1065, в ноябре металл потерял в цене 7%, отмечает старший аналитик банка " " Елена Лысенкова.

Другое дело, что на 90% решение по ставке уже учтено в ценах , поэтому важен именно комментарий ФРС. Курс евро в долларах, начиная с 14 декабря, упал, например, с $1,1057 до $1,0925 на 13:00 в среду, 16 декабря. Происходило это именно из-за усиления уверенности в долларе. В случае намека ФРС на осторожную денежно-кредитную политику доллар может снова подешеветь, считает Александр Купцикевич.

Как говорят в FxPro, американским монетарным властям сложно будет отклониться от общего курса мировых Центробанков, которые смягчают монетарную политику. Поддержку экономики 4 декабря продлил ЕЦБ, о готовности снизить ставку заговорили в Резервном банке Австралии, неделю назад ставку снизил регулятор Новой Зеландии.

Китай последовательно смягчает политику уже полгода, о неактульности роста ставок вчера заявил глава Банка Англии. Продолжать снижать ставку намерен и российский ЦБ, который ждет падения инфляции. Но та же Джаннет Йеллен уже говорила, что ждать с повышением больше нельзя, иначе США ждет рецессия.

Если же глава ФРС сориентирует рынок на дальнейшее повышение ставок, отток капитала с развивающихся рынков усилится. В этом случае мы вполне сможем увидеть и 75 рублей за доллар, прогнозирует макроаналитик Дмитрий Долгин.

Насчет масштаба повышения ставки в следующем году единого мнения нет. Консенсус-прогноз экономистов, основанный на росте занятости в США и улучшении тренда экономического роста, - три повышения по 0,25 в течение следующего года, говорит эксперт.

"При этом у участников рынка более оптимистичный настрой , они рассчитывают не более чем на одно повышение. То есть в текущие цены рыночных активов заложены ожидания, которые с экономической точки зрения можно считать слишком оптимистичными", - отмечает Долгин.

По данным на 14:00 баррель Brent с поставкой в январе оценивался на бирже меньше чем в $37,34. Это ненамного выше дна, на которое цены опускались накануне - $36,34, минимум 2004 года. Есть мнение, что нефтяной рынок вслед за денежным уже отыграл повышение ставок Федрезерва, а после оглашения решения по ставке нефтяные цены усилят рост.

Например, к 9:30 баррель дорожал до 38,45, а накануне рос даже до $39,69. Рынок затормозила оценка запасов от Американского института нефти. Согласно отчету, они увеличились на 2,3 млн баррелей при прогнозе снижения на 2,5 млн баррелей. Подействовать могла и новость о договоренности лидеров конгресса США о снятии эмбарго на экспорт нефти, впрочем формально она пока не закреплена.

Для уверенного разворота цена барреля должна преодолеть $41,55 , считает аналитик " " Владислав Антонов. Если нацвалюта переживет сегодняшний день без особых потерь, то уже завтра рублю может помочь пресс-конференция президента. Перед ней рубль, как правило, чудесным образом укрепляется. На следующей неделе нацвалюте помогут налоговые выплаты экспортеров.

За день курс доллара на Московской бирже уже несколько раз перешел от роста к падению. Открывшись резким ростом до 70,24 рубля, к 70,57 в 11:38. Уже к 12:13 курс резко упал до 69,8, но скорректировался уже на следующую минуту. К 14:00 за доллар снова давали 70,2 рубля.

Выделите фрагмент с текстом ошибки и нажмите Ctrl+Enter

Правообладатель иллюстрации Gennady Safonov/TASS

Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США в среду поднял базовую ставку на 0,25 процентных пункта до диапазона в 1,25-1,5%. Американский центробанк, таким образом, постепенно ужесточает свою денежную политику.

Это последнее повышение ставки при нынешнем главе ФРС Джанет Йеллен, которую в начале следующего года Джером Пауэлл.

Эксперты ожидают, что он продолжит курс на ужесточение денежной политики: в кризис 2008-2009 годов американский центробанк снизил ставки почти до нуля, а также проводил широкомасштабные покупки активов на вновь напечатанные деньги (эти операции назывались "количественное смягчение", или QE).

Еще несколько лет назад политика ФРС во многом определяла состояние мировых финансовых рынков: потоки денег от американского центробанка устремлялись в развивающиеся страны, приводя к росту их рынков и укреплению валют, а также способствовали росту цен на нефть после кризиса 2008-2009 годов. Первые шаги по ужесточению денежной политики в 2015 году приводили к падению рынков.

Сейчас влияние политики ФРС заметно снизилось. Русская служба Би-би-си разбиралась, как в долгосрочной и краткосрочной перспективе повышение ставок ФРС повлияет на рубль, российский рынок и цены на нефть.

Почему рынки не упадут после решения ФРС?

"Рынки уже заложили в свои цены повышение ставок ФРС", - объяснил Би-би-си экономист банка "Ренессанс Капитал" Чарльз Робертсон.

Об этом же говорится и в отчете инвестиционного подразделения Сбербанка (Sberbank CIB): "повышение ставок уже полностью оценено рынками и само по себе не приведет к какой-либо рыночной реакции". По мнению аналитиков банка, реакция рынков будет зависеть от прогнозов ФРС на 2018 год - регулятор обычно дает сигнал о том, как будут повышаться ставки в следующем году.

Сейчас рынок предполагает, что ФРС в следующем году поднимет ставки 2-3 раза, поясняет Робертсон. Развивающиеся рынки могут отреагировать, если ФРС даст сигнал, что в следующем году ставки поднимут в 3-4 раза, поясняет экономист.

Смена главы ФРС ограничивает значимость любых оценок, не соглашается главный экономист агентства "Эксперт РА" Антон Табах. После серии новых назначений динамика повышения ставок может измениться, объясняет он. В начале следующего года в ФРС произойдет ряд кадровых перестановок: поменяется не только глава ЦБ, но и ряд высокопоставленных чиновников американского центробанка.

Почему политика ФРС все меньше влияет на развивающиеся рынки и Россию?

Политика ФРС, по мнению Табаха, имеет меньшее влияние на развивающиеся рынки, чем раньше, и по другим причинам: база инвесторов в развивающиеся рынки стала шире.

В этом году ФРС повысила ставки трижды: в начале года ставка составляла всего 0,5-0,75%. Рынки развивающихся стран растут намного быстрее, чем рынки развитых. Так, индекс MSCI для развивающихся стран вырос за 2017 год почти на 27,7%, в то время как британский индекс FTSE 100 прибавил лишь 7,7%, а американский S&P 500 - 17,5%.

Экономисты в различных докладах объясняют рост развивающихся рынков ускорением их экономик, например, рост российской экономики ускорился, а в середине года многие эксперты , хотя и незначительно.

Табах называет и еще одну причину: изменения политики ФРС стали более предсказуемыми. О них объявляют заранее, а инвесторы могут их размеренно "закладывать в цену", поясняет экономист.

ФРС устанавливает ставки для экономики США, но регулятора также беспокоит вопрос о том, как его действия отразятся на уверенности на мировых рынках, пояснил Би-би-си главный стратег Сбербанка CIB Том Левинсон. "Ставки США поднимаются, но постепенный рост ставок поддерживает развивающиеся рынки", - объяснил экономист. Левинсон не видит, что рост ставок может как-то отразиться на курсе рубля.

"Политика ФРС остается "мягкой". Эта "мягкость" означает, что много денег распределяется по всему миру, включая Россию", - добавляет Робертсон. По его словам, ставки ФРС даже после повышения все еще значительно ниже совокупного уровня экономического роста и инфляции.

Повлияет ли рост ставок в США на рубль и нефть?

Курс рубля в последние месяцы фактически отвязался от цен на нефть, эксперты и чиновники министерства экономического развития России. Одной из причин этого являются операции carry trade - когда инвесторы зарабатывают на разнице процентных ставок в разных странах. Они берут валюту в стране с низкими процентными ставками, наподобие США, и покупают валюту в стране с высокими, к примеру, в России. А затем вкладывают деньги в облигации, что приносит дополнительный доход.

"Carry trade неизбежно сократится с двух сторон - от роста ставок в США и от их снижения в России", - поясняет Антон Табах.

"Скорее всего, укрепления рубля в следующем году мы не увидим, скорее всего, будет ослабление", - полагает он.

И Табах, и Левинсон отметили, что рынок нефти практически сейчас не зависит от политики ФРС. "Цены на нефть сейчас определяются факторами предложения и спроса на энергетическом рынке", - поясняет Левинсон из Сбербанка. Фактически это означает, что политика ФРС на них не повлияет.

Не исключено, что Комитет по открытым рынкам (FOMC) ФРС на этом заседании объявит о повышении базовой процентной ставки. В том, что она будет повышена, уже мало кто из наблюдателей сомневается.

В этом случае ставка вырастет до 2,25% годовых, прогнозируют подавляющее большинство экспертов.

Более того, есть риск, что ставка будет повышена на 0,5%. На такую возможность тоже указывают ряд экспертов. Правда, вероятность этого действия невелика.

Ожидается также, что ФРС даст сигнал о готовности продолжить подъем ставки еще раз в этом году.

Возможно, это произойдет в декабре. На предыдущем заседании FOMC, состоявшемся 31 июля - 1 августа, регулятор дал понять, что намерен поднять ставку еще дважды, помимо предыдущих двух повышений.

Напомним, какой была ситуация со ставкой в последние годы. В конце 2015-го ФРС повысила базовую процентную ставку с околонулевого уровня на уровень 0,25%, впервые почти за 10 лет.

В 2016 году ставка была поднята один раз на уровень 0,5-0,75%., в 2017 году ставка росла трижды. С 2018 года ставка была повышена дважды, в марте и июне. А в 2019 году американский ЦБ дал понять, что может увеличить ставку трижды.

ФРС повышает ставки, обычно объясняя это ускорением роста инфляции по мере роста экономики. И желанием контролировать безработицу. Для этого у ФРС есть четкие ориентиры. Таргет по инфляции - 2%, по безработице - 5%. То есть это те ориентиры, при достижении которых ФРС просто будет обязана пересматривать ставку.

Между тем сейчас ситуация по этим двум показателям не идеальна. Консенсус-прогноз экспертов, опрошенных The Wall Street Journal, предполагает, что темпы роста ВВП США в текущем году достигнут 3%. С ростом экономики и вследствие проведенной налоговой реформы в рост пошли и цены. Как прогнозируют эксперты,

инфляция в США останется выше 2% до конца 2020 года. Это требует от Федрезерва дальнейшего подъема ставки.

Безработица в США также выше таргета. Согласно прогнозу аналитиков, она может снизиться до 3,6%, но это произойдет не раньше середины 2019 года. Если это случится, то уровень безработицы станет минимальным почти за 50 последних лет.

Эксперты, опрошенные «Газетой.Ru», разошлись в прогнозах относительно грядущих действий ФРС и, самое главное, последствий того или иного решения американского регулятора на российский фондовый и валютный рынки России.

«Повышение ставки ФРС уже давно не новость для рынка, потому влияние на рубль от этого шага регулятора США если и будет, то очень краткосрочным», - считает Ольга Прохорова , эксперт «Международного Финансового Центра».

Более жестко увязывает взаимосвязь курса рубля и значение ставки ФРС Андрей Перекальский, аналитик компании «ФинИст». По его мнению, если ФРС поднимет ставку и, тем более, намекнет на возможность еще одного повышения в этом году, это «создаст дополнительное давление на экономики развивающихся стран и устойчивый переток капиталов из высокодоходных и рисковых активов в долларовые инструменты».

«Такое решение американского Федрезерва снизит котировки сырьевых активов (в частности, нефти) и негативно скажется на доходах стран-экспортеров сырья. И, естественно, на курсах сырьевых валют по отношению к американскому доллару. Все это способно прервать восстановление рубля по отношению к доллару и евро», - говорит Перекальский.

Инвесторы ожидают от ФРС явного намека на увеличение процентной ставки в декабре, которое должно стать четвертым в этом году, и теперь все зависит от убедительности ФРС, согласен Михаил Мащенко , аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ.

Эксперты предупреждают, что сейчас восстанавливается корреляция курса рубля с нефтяными ценам. «Корреляция восстановилась в минувшие дни после обновления экстремумов по Brent выше психологической отметки $80 за баррель, удерживающей покупателей с мая текущего года», - говорит Прохорова из МФЦ.

Дальнейшее укрепление нефти с целью $85-88 за баррель будет оказывать поддержку рублю, уточняет Прохорова.

Во вторник стоимость нефти марки Brent превысила $82 за баррель впервые с 12 ноября 2014 года. Об этом свидетельствуют данные торгов.

Есть основания полагать, что в ближайшие дни укрепление рубля прекратится, возражает Перекальский. Фундаментальных факторов для его поддержки почти нет, временные факторы (например, покупка рублей экспортерами под налоговый период) уже отыграны.

«Напротив, фундаментальные факторы, действующие против рубля, сохранились, в том числе угроза жестких санкций со стороны США в ноябре», - говорит Перекальский.

После чего свободно конвертируемые валюты (в частности, доллар США) возобновят свой рост.

«После преодоления отметки в 66 руб. 60 коп. за доллар падение рубля ускорится. И к концу октября оно может достичь отметки 69,75 - 70 руб. за доллар», - прогнозирует Перекальский.

«Именно фактор санкций, а не политика ФРС, оказывает на рубль наибольшее влияние, поскольку эффект от них резкий, непредвиденный», - говорит Прохорова.

Она добавляет, что сюрпризов можно ждать не только от ФРС США, но и от родного Центробанка, который может возобновить закупки валюты в резервы. И это станет очередным ударом по рублю.

Важной точкой разворота в паре USD/RUB является уровень 64,44 рубля за доллар - с него возможно возобновление роста пары к отметкам 68-70, уточняет Прохорова.

Особенно пристальным внимание будет к тому, повысит ли ФРС свои прогнозы по ставкам в 2019 году, утверждает Джон Харди , главный валютный стратег Saxo Bank . «И стоит ли ждать повышения в декабре? Рынок по-прежнему остается на 25 базисных пунктов ниже этого прогноза», - говорит Харди.

Вопрос о повышении ставки в этом декабре уже фактически решен - уверенность инвесторов в этом решении ФРС в понедельник, согласно данным CME Group, достигла 100% . Однако размер повышения ставки никогда еще не вызывал столько противоречий как среди российских экономистов, так и среди западных. Напомню, что новой главой ФРС становится Джером Пауэл, ориентированный на развитие экономики, а не на обеспечение финансовой стабильности (как Джанетт Йеллен), так что в преддверии его вступления в должность возможна крутая смена парадигмы приоритетов ФРС. Начаться изменения курса могут уже в декабре. Консенсус-прогноз западных брокерских домов составляет порядка 25 процентных пунктов от текущей ставки в 1,25%, в то время как российские аналитики склонны предполагать более решительные действия - вплоть до роста на 0,5%, объясняя это тем, что отставание ставки от индекса инфляционных ожиданий, который в настоящее время составляет 2,8%, может привести к бесконтрольному росту цен.

Если принять во внимание, что долгосрочный целевой показатель ключевой ставки ФРС составляет 2,75%, российские аналитики, конечно, ближе к правде. Однако сейчас резкий рост ключевой ставки может вернуть повышенную волатильность на переживающий исторические максимумы фондовый рынок США, что, в свою очередь, может обернуться негативными последствиями для среднесрочного роста экономики страны. Скажем, эксперты HSBC склонны предполагать, что такого рода шаги могут спровоцировать смену консервативного подхода со стороны инвесторов к более рискованному, как это было в 2000х, а значит целевых показателей экономика может достичь сильно быстрее, чем предполагает ФРС, но ценой этого роста может быть последующий спад. Кроме того, исходя из риторики администрации Трампа, свертывание политики количественного смягчения, в результате которой у США самый высокий внешний госдолг за всю историю и самые же низкие ставки по кредитам в истории, не желательно в свете предложенной американским президентом инициативы tradedeals (заключении новых торговых соглашений с международными партнерами, некоей страховки против снижения роста экономии страны). Для реализации новых торговых соглашений важен слабый доллар.

В настоящее время на ожиданиях решения ФРС доллар растет ко всем мировым валютам (к рублю и евро он укрепляется сравнительно умеренно), нефтяные контракты находятся под давлением и дешевеют, как дешевеет и золото . На первый взгляд, все признаки указывают на скорое значительное снижение рубля к доллару - по крайней мере, к этому уже начали готовиться российские инвесторы и фонды, инвестирующие в российские активы. Доходность по американским бондам снижается (до менее 2,8%), акции технологических и энергетических компаний резко подняли S&P 500 до рекордных 2659.99. Напомню, этот индекс в этом году обновил исторический максимум в 59-й раз.

Однако же снижение цен на нефть носит крайне эпизодический характер: 6 декабря снизившись на 2,6% и 2,3% на чикагской и нью-йоркской биржах соответственно (вслед за январьскими нефтяными фьючерсами, которые торговались в районе 62 долларов за беррель), уже в пятницу нефть снова вернулась к росту с одной стороны, благодаря повышенному вниманию международных инвесторов к энергетическим активам (в том числе и российским), с другой - благодаря отчету Baker Hughes , показавешму ощутимое снижение запасов сырой нефти в нефтехранилищах США. Шансов, что после объявления решения ФРС , нефть существенно снизится, немного - в настоящий момент это ни в чьих интересах. Золото продолжает медвежий тренд, уже снизившись до 1240 долларов, однако резких изменений в его курсовой стоимости пока нет - владельцы золотых контрактов, по всей видимости не ожидают значительного повышения ставки и не торопятся закрывать позиции.

Все это указывает на то, что скорее всего текущая лихорадка, которую мы наблюдаем на американском рынке и в Европе, является скорее бурей в стакане, нежели подготовкой к изменению кредитно-денежной политики ФРС. А значит, рубль сохраняет все шансы остаться относительно стабильным к доллару. Что же касается евро, то многое зависит от заседания ЕЦБ , которое намечено сразу после заседания правления ФРС. Скорее всего, европейский центробанк оставит все без изменений.

После почти двух лет ожиданий ФРС США наконец решилась поднять свою ставку. Это произошло впервые за последние девять лет. Весь мир неслучайно так пристально следил за действиями американского регулятора – действия ФРС окажут влияние на всю глобальную экономику. Для России это тоже будет иметь крайне серьезные последствия.

Поздно вечером в среду ФРС объявила о повышении базовой ставки с рекордно низких 0–0,25% до 0,375% годовых. Ожидания этого решения уже давно укрепляли американскую валюту.

«Прямого влияния на Россию шаги ФРС не окажут. Однако и косвенного воздействия через укрепление доллара и падение нефтяных котировок может оказаться вполне достаточно»

Последний раз ФРС США повышала ставку 29 июня 2006 года. На протяжении 2007–2008 годов Федрезерв постепенно понижал ставку до тех пор, пока она не достигла минимальной отметки в декабре 2008 года. С тех пор ставка держалась на уровне 0,25%.

Чтобы справиться с наступившим тогда финансовым кризисом, Вашингтон начал печатать деньги, запустив подряд три программы так называемого количественного смягчения. Часть денег оседала на фондовом рынке, который начал расти куда быстрее, чем сама американская, да и мировая экономика в целом. Это и позволяет говорить о надувании финансового пузыря в США. Впрочем, Вашингтон вовремя остановил печатный станок, в октябре 2014 года, и объявил о планах поднять ставку.

Именно это во многом позволило доллару так сильно укрепиться за последний год и оказать влияние на падение нефтяных котировок. Повышение процентной ставки должно аккуратно сдуть пузырь на фондовом рынке, не допустив его резкого схлопывания.

Ставка ФРС на протяжении шести лет оставалась на нулевом уровне, что означает неудачную политику, в интервью газете ВЗГЛЯД авторитетный китайский специалист по мировой финансовой системе Сун Хунбин (он сумел предсказать американский ипотечный кризис 2007 года и последовавший за ним мировой финансовый кризис). «Если ФРС США хочет, чтобы после политики количественного смягчения другие игроки были уверены в американской экономике и долларе, как в прежние времена, тогда ей придется повысить ключевую ставку», – объяснял он безвыходность действий американского регулятора.

При этом ФРС приходится действовать в противовес позиции других игроков, замечает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич. Центробанки других крупных экономик, наоборот, снижают свои ставки. Так, ЕЦБ буквально 4 декабря снизил ставку и продлил срок действия программы европейского количественного смягчения. Резервный банк Новой Зеландии снизил свою ключевую ставку неделю назад, а регулятор Австралии заявил о готовности снижать ставку. Китай во втором полугодии неоднократно смягчал финансовую политику и намерен продолжать этот путь. Глава Банка Англии, который полгода назад обещал, что зимой будет актуален вопрос об ужесточении политики, накануне сказал, что повышение ставки сейчас неактуально. Российский ЦБ также снижал ставку в этом году не раз и готов понизить ее на ближайших заседаниях.

Последствия для мировой экономики

Повышение ставки ФРС США может привести к росту экономической нестабильности как в самих Штатах, так и в мире. Для США этот шаг может означать появление проблем с рынком труда, замедление инфляции, а также замораживание роста зарплат. Об этом предупреждал в том числе Международный валютный фонд. Кроме того, повышение ставки может вызвать дальнейшее укрепление доллара и, в свою очередь, существенное падение экспорта.

Ужесточение политики ФРС ударит и по простым американцам, ведь увеличение ставки заставит крупный капитал больше платить за межбанковский кредит, а это в свою очередь поднимет стоимость кредитов для потребителей в самих банках.

«Повышение ставок кредита в США поставит под угрозу продление 17 трлн долларов частных кредитов, из которых 82% приходится на ипотеку, а 1,3 трлн долларов – это займы на обучение. Американские потребители не смогут больше зарабатывать. Их активы к их же доходам уже находятся на максимумах ипотечного кризиса нулевых. Чтобы убедить банк в том, что они вернут деньги, американские потребители станут экономить на товарах не первой необходимости, в том числе на бытовой электронике и новой одежде», – ожидает Михаил Крылов из ИК «Golden Hills-КапиталЪ».

Впрочем, еще больше может пострадать Китай. Повышение ставки ФРС сулит снижение спроса со стороны США на импортные товары. И хуже всего дело будет обстоять в Китае, КНР зарабатывает в основном на продаже своих товаров именно в США.

Укрепление доллара уже приводит к выводу капитала с развивающихся рынков, в том числе из Китая, что выливается в необходимость девальвировать местную валюту. Американские доллары, выпущенные в рамках программ количественного смягчения, обеспечивали рост доходов американцев и стимулировали внутреннее потребление. Расходы американцев на 2,5–3 трлн долларов в год превышают реальные доходы, отмечает президент группы «Неокон» Михаил Хазин. Реальная средняя заработная плата в стране находится на уровне 1958 года, а все, что сверху, было обеспечено денежной эмиссией, объясняет эксперт.

Китай, в свою очередь, живет на эмиссии доллара. Ему надо около 2,5–3 трлн долларов ежегодно вкладывать во внутренний рынок, отмечает Хазин. Поэтому ужесточение монетарной политики может ударить и по США, и по китайской экономике.

Кстати, Россия может попытаться даже заработать на всей этой истории. «Казавшийся бездонным рынок США теперь начнет сжиматься. В этом мы видим благоприятную возможность для позиционирования евразийского рынка как альтернативы американскому. Для этого нужно только добиться снятия санкций», – говорит Крылов.

Последствия для России

Прямого влияния на Россию шаги ФРС не окажут. Однако и косвенного воздействия через укрепление доллара и падение нефтяных котировок может оказаться достаточно для нового падения российской экономики.

На ожиданиях решения ФРС доллар уже серьезно укрепился, и, как следствие, произошло проседание долларовых нефтяных котировок. Укрепление доллара провоцирует обесценивание всех других активов, которые оцениваются в долларах, в том числе нефтяных котировок.

С тех пор как в конце 2013 года ФРС только стал намекать на повышение ставки, рубль постоянно находится под давлением. «Только часть падения рубля объясняется геополитикой, остальное – это рост доллара и отток капитала с развивающихся рынков», – отмечает Александр Купцикевич.

«Вероятно возвращение нефти к минимумам 1998 года. В нынешних ценах это около 18 долларов за баррель. В этом случае доллар подскочит по отношению к рублю до сотни. Доверие к доллару будет возвращено, но какой ценой? Вполне возможно, что это будет пиррова победа», – считает Михаил Крылов.

Другие эксперты не ждут первоначально серьезной реакции рынка на повышение ставки ФРС. Минимальное повышение и мягкая риторика даже могут оказать поддержку рисковым валютам, таким как рубль, не исключает Иван Копейкин из «БКС Экспресс». А вот последующие заявления и прогнозы могут оказать куда более серьезное влияние на фондовые активы.

«Вряд ли решение ФРС о повышении ставки станет стимулом для сильного ослабления рубля. Возможно, при нынешнем высоком уровне волатильности российской валюты столь ожидаемая новость не вызовет реакции, кардинально выделяющейся на фоне обычного рыночного «шума», – полагает старший аналитик банка «Образование» Виталий Манжос.

Впрочем, укрепление доллара на нынешних высотах даже без резких скачков России тоже ничего хорошего не сулит. В сентябре – октябре российская экономика показала первые признаки замедления падения, что давало шанс на небольшой, но рост ВВП в 2016 году. Однако укрепление доллара и снижение нефтяных котировок ниже 40 долларов могут не дать закрепить успех. В этом случае стоит ожидать падения фондовых индексов и даже роста ключевой ставки.

«Для бюджета на первом этапе может не быть сильных последствий, так как падение цен на нефть будет компенсировано таким же ослаблением рубля. Но бизнесу это грозит ухудшением деловой активности, что в дальнейшем, конечно, скажется на доходах бюджета», – говорит Александр Купцикевич. По экспортным оценкам, каждый рубль в курсе доллара стоит бюджету РФ около 90 млрд рублей в год.

Крепкий доллар также грозит ростом себестоимости и снижением прибылей для российских предприятий, которые зависят от импортных комплектующих. Инфляция будет не замедляться, как сейчас надеется ЦБ РФ, а ускоряться.

Однако есть еще и третий вариант развития событий. Нельзя исключать, что поднятие ставки ФРС, если не сразу, то постепенно приведет к ослаблению доллара. По крайней мере, об этом говорят исторические параллели. «За последние 25 лет ФРС дважды начинал цикл ужесточения. Поэтому, если смотреть по аналогии с 1994 и 2004 гг., когда Федрезерв проводил первое повышение ставки, происходило снижение индекса доллара. Вероятно, что так произойдет и в этот раз», – считает Ирина Рогова из ГК Forex Club.

«В перспективе шесть месяцев, следующих за повышением ставки ФРС, доллар может оставаться под давлением. Рубль, естественно, на этом фоне может получить умеренную поддержку. Тем более что и нефть может демонстрировать некоторый рост, поскольку этот энергоноситель номинирован в долларах», – говорит эксперт.

«Рискнем предположить, что по итогам заседания доллар несколько снизится, вернув пару евро/доллар выше 1,10. Рублю это дает шанс углубиться ниже 70 за доллар», – говорит Александр Купцикевич.

Для России в этом случае важно, насколько сильно упадет доллар. Сильное проседание американской валюты нам тоже невыгодно. В случае существенного укрепления рубля российские товары, идущие на экспорт, могут стать менее конкурентоспособными. Впрочем, нефтяные доходы в этом случае вырастут. Хотя и здесь есть обратная сторона медали – низкие цены на нефть стимулируют структурные изменения сырьевой экономики.

Лучшим же вариантом для российской экономики была бы стабильность валютного рынка. Однако пока ФРС четко не определится со своей дальнейшей политикой, это маловероятно.