Меню
ГлавнаяНепознанное

Смотреть страницы где упоминается термин минимизация рисков. Реферат: Основные методы и пути минимизации финансового риска

В системе методов управления рисками предприятия основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации (методам защиты от рисков, методам снижения рисков).

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой методы минимизации их негативных последствий, выбираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.

Объекты использования внутренних механизмов нейтрализации — это все виды допустимых рисков, значительная часть рисков критической группы, а также нестрахуемые катастрофические риски, если они принимаются предприятием в силу объективной необходимости.

Преимуществом использования внутренних механизмов нейтрализации рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления деятельности предприятия и его возможностей, позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень рисков в процессе нейтрализации их негативных последствий.

Все мероприятия по снижению рисков могут быть разделены на дособытийные (планируются и осуществляются заблаговременно) и послесобытийные (планируются и осуществляются после того, как непредвиденное событие уже произошло).

В целом методы защиты от рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита.

Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наём охраны и т.д.

Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

Методы экономической защиты включают:

  • избежание риска;
  • лимитирование концентрации риска;
  • хеджирование;
  • диверсификацию;
  • создание специальных резервных фондов (фонды самострахования или фонд риска);

Избежание риска

Избежание риска — это метод, который заключается в разработке таких мероприятий, которые полностью исключают конкретный вид. К числу основных из таких мер относятся:

  • отказ от осуществления операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Использование этой меры носит ограниченный характер, так как большинство операций предприятия связано с осуществлением основной производственно- коммерческой деятельности, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование прибыли;
  • отказ от использования в высоких объёмах заёмного капитала. Снижение доли заёмных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем такое избежание риска влечёт за собой снижение возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;
  • отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности активов позволяет избежать риска неплатёжеспособности предприятия в будущем периоде. Однако это лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объёмов продажи продукции в кредит и порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции;
  • отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.

Формы избежания риска лишают предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияют на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться очень взвешенно при следующих основных условиях:

  • если отказ от одного риска не влечёт возникновения другого риска более высокого или однозначного уровня;
  • если уровень риска несопоставим с уровнем доходности операции по шкале «доходность-риск»;
  • если потери по данному виду риска превышают возможности их возмещения за счёт собственных финансовых средств предприятия;
  • если размер дохода от операции, генерирующей определённые виды риска, несущественен, т.е. занимает неощутимый удельный вес в формируемом положительном денежном потоке предприятия;
  • если операции не характерны для деятельности предприятия, носят инновационный характер и по ним отсутствует информационная база, необходимая для определения уровня рисков и принятия соответствующих управленческих решений.

Лимитирование концентрации риска

Лимитирование концентрации риска — это установление лимита. Этот метод используется обычно по тем видам рисков, которые выходят за пределы их допустимого уровня, т.е. по операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска.

Лимитирование реализуется путём установления на предприятии соответствующих внутренних нормативов в процессе разработки финансовой политики. Эта система нормативов может включать:

  • предельный размер (удельный вес) заёмных средств, используемых в хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев — и для отдельных операций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования оборотных активов и т.п.);
  • минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование «ликвидной подушки», характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвидной подушки» в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также его краткосрочная дебиторская задолженность;
  • максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита устанавливается при формировании кредитной политики предприятия;
  • максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке. Лимитирование депозитного риска осуществляется в процессе использования данного финансового инструмента инвестирования капитала предприятия;
  • максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Эта форма лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического (специфического) риска при формировании портфеля ценных бумаг;
  • максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность. За счёт этого норматива обеспечивается лимитирование риска неплатёжеспособности, инфляционного риска, а также кредитного риска.

Хеджирование

Методом снижения финансовых рисков является хеджирование. Хеджирование — это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.

В широком толковании «хеджирование» характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь — как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам — страховщикам). В узком значении термин «хеджирование» характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на страховании рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущем (как правило, производных ценных бумаг — деривативов).

Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж», а хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, — «хеджер». Этот метод даёт возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. предприниматели, идущие на определённый, заранее рассчитанный риск.

Существует две операции хеджирования: хеджирование на повышение и хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой) представляет собой операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретён реальный товар. Хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование на понижение (хеджирование продажей) — это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков.

1. Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов — это механизм нейтрализации рисков по операциям на товарной или фондовой биржах путём проведения противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов.

Принцип механизма хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на том, что если предприятие несёт финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реального актива или ценных бумаг, то оно выигрывает в тех же размерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество активов или ценных бумаг и наоборот.

2. Хеджирование с использованием опционов — характеризует механизм нейтрализации рисков по операциям с ценными бумагами, валютой, реальными активами или другими видами деривативов. В основе этой формы хеджирования лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив или дериватив в обусловленном количестве и по заранее оговорённой цене.

3. Хеджирование с использованием операции СВОП — характеризует механизм нейтрализации рисков по операциям с валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами предприятия. В основе операции «своп» лежит обмен (покупка-продажа) соответствующими финансовыми активами или финансовыми обязательствами с целью улучшения их структуры и снижения возможных потерь.

Диверсификация

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Она является наиболее обоснованным и относительно менее затратным способом снижения степени риска. Используется для нейтрализации негативных последствий несистематических (специфических) видов рисков. Она позволяет минимизировать в определённой степени и отдельные виды систематических (специфических) рисков — валютного, процентного и некоторых других. Принцип действия диверсификации основан на разделении рисков, чтобы препятствовать их концентрации.

В качестве основных форм диверсификации рисков используются:

  • диверсификация видов финансовой деятельности — предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций — краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п.;
  • диверсификация валютного портфеля («валютной корзины») предприятия — предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют (обеспечивается снижение потерь по валютному риску предприятия);
  • диверсификация депозитного портфеля — предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках. Так как условия размещения денежных активов при этом существенно не меняются, это направление диверсификации обеспечивает снижение уровня депозитного риска портфеля без изменения уровня его доходности;
  • диверсификация кредитного портфеля — предусматривает разнообразие покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска. Обычно диверсификация кредитного портфеля осуществляется совместно с лимитированием концентрации кредитных операций путём установления дифференцированного по группам покупателей кредитного лимита;
  • диверсификация портфеля ценных бумаг — позволяет снижать уровень несистематического риска портфеля, не уменьшая при этом уровень его доходности;
  • диверсификация программы реального инвестирования — предусматривает включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе.

Страхование рисков

Достаточно часто предприятия в своей деятельности используют такой метод, как страхование рисков. Страхование рисков - это защита имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события (страхового случая) специальными страховыми компаниями (страховщиками). Страхование происходит за счёт денежных фондов, формируемых ими путём получения от страхователей страховых премий (страховых взносов).

В процессе страхования предприятию обеспечивается страховая защита по всем основным видам его рисков (и систематических, и несистематических). При этом объём возмещения негативных последствий рисков страховщиками не ограничивается — он определяется стоимостью объекта страхования (размером его страховой оценки), страховой суммы и размером уплачиваемой страховой премии.

Прибегая к услугам страховщиков, предприятие должно в первую очередь определить объект страхования — виды рисков, по которым оно намерено обеспечить внешнюю страховую защиту.

Состав таких рисков определяется рядом условий:

  • страхуемость риска. Определяя возможности страхования своих рисков, предприятие должно выяснить возможность их страхования с учётом страховых продуктов, предлагаемых рынком;
  • обязательность страхования рисков. Ряд рисков в соответствии с условиями государственного регулирования хозяйственной деятельности предприятий подлежит обязательному страхованию;
  • существование у предприятия страхового интереса. Оно характеризуется заинтересованностью предприятия в страховании отдельных видов своих рисков. Такой интерес определяется составом рисков предприятия, возможностью их нейтрализации за счёт внутренних механизмов, уровнем вероятности возникновения рискового события, размером возможного ущерба по отдельным рискам и рядом других факторов;
  • невозможность полностью восполнить потери по риску за счёт собственных ресурсов. Предприятие должно обеспечивать полное или частичное страхование по всем видам страхуемых катастрофических рисков, присущих его деятельности;
  • высокая вероятность возникновения риска. Это условие определяет необходимость страховой защиты по отдельным рискам допустимой и критической их групп, если возможности их нейтрализации не обеспечиваются полностью за счёт внутренних её механизмов;
  • непрогнозируемость и нерегулируемость риска предприятием. Отсутствие опыта или достаточной информационной базы иногда не позволяют в рамках предприятия определить степень вероятности наступления рискового события по отдельным рискам или рассчитать возможный размер ущерба по ним. В этом случае лучше воспользоваться системой страхования рисков;
  • приемлемая стоимость страховой защиты по риску. Если стоимость страховой защиты не соответствует уровню риска или финансовым возможностям предприятия, от неё следует отказаться, усилив соответствующие меры его нейтрализации за счёт внутренних механизмов.

Предлагаемые на рынке страховые услуги, обеспечивающие страхование рисков предприятия, классифицируются по формам, объектам, объ-ёмам, видам.

По формам подразделяют обязательное и добровольное страхование.

Обязательное страхование — это форма страхования, основанная на законодательной обязательности его осуществления как для страхователя, так и для страховщика.

Основным объектом обязательного страхования на предприятиях являются его активы (имущество), входящие в состав операционных основных средств. Это связано с тем, что потеря незастрахованных операционных основных средств, которые формируются в основном за счёт собственного капитала, может вызвать существенное снижение финансовой устойчивости предприятия. Поэтому в более расширенном трактовании оно представляет собой страхование риска снижения уровня финансовой устойчивости предприятия, связанное с возможным уменьшением доли собственного капитала.

Добровольное страхование — это форма страхования, основанная лишь на добровольно заключаемом договоре между страхователем и страховщиком исходя из страхового интереса каждого из них. Принцип добровольности распространяется и на предприятие, и на страховщика, позволяя последнему уклоняться от страхования опасных или невыгодных для него рисков.

По объектам различают имущественное страхование, страхование ответственности и страхование персонала.

Охватывает все основные виды материальных и нематериальных активов предприятия.

— страхование, объектом которого является ответственность предприятия и его персонала перед третьими лицами, которые могут понести убытки в результате какого-либо действия или бездеятельности страхователя. Это страхование обеспечивает страховую защиту предприятия от рисков потерь, которые могут быть возложены на него в законодательном порядке в связи с причинённым им ущербом третьим лицам — как физическим, так и юридическим.

Страхование персонала охватывает страхование предприятием жизни своих сотрудников, а также возможные случаи потери ими трудоспособности и др. Конкретные виды этого страхования осуществляются предприятием в добровольном порядке за счёт его прибыли в соответствии с коллективным трудовым соглашением и индивидуальными трудовыми контрактами.

По объёмам страхование делят на полное и частичное.

Полное страхование обеспечивает страховую защиту предприятия от негативных последствий рисков при наступлении страхового события.

Частичное страхование ограничивает страховую защиту предприятия от негативных последствий рисков как определёнными страховыми суммами, так и системой конкретных условий наступления страхового события.

По видам выделяют страхование имущества, страхование кредитных рисков, депозитных рисков, инвестиционных рисков, косвенных рисков, финансовых гарантий и прочие виды рисков.

Страхование имущества (активов) охватывает все материальные и нематериальные активы предприятия. Оно может быть осуществлено в размере реальной рыночной их стоимости при наличии соответствующей экспертной оценки. Страхование различных видов этих активов может быть осуществлено у нескольких (а не у одного) страховщиков, что гарантирует более прочную степень надёжности страховой защиты.

Страхование кредитных рисков (или риска расчётов) — это страхование, при котором объектом является риск неплатежа (несвоевременного платежа) со стороны покупателей продукции при предоставлении им товарного (коммерческого) кредита или при поставке им продукции на условиях последующей оплаты.

Страхование депозитных рисков производится в процессе осуществления предприятием краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений с использованием различных депозитных инструментов. Объектом страхования является риск невозврата банком суммы основного долга и процентов по депозитным вкладам и депозитным сертификатам в случае его банкротства.

Страхование инвестиционных рисков — это страхование, объектом которого являются различные риски реального инвестирования (риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ по инвестиционному проекту, несвоевременного завершения строительно-монтажных работ по нему, невыхода на запланированную проектную производственную мощность и др.).

Страхование косвенных рисков — это страхование, к которому относятся страхование расчётной прибыли, страхование упущенной выгоды, страхование превышения установленного бюджета капитальных или текущих затрат, страхование лизинговых платежей и др.

Страхование финансовых гарантий — объектом страхования является риск невозврата (несвоевременного возврата) суммы основного долга и неуплаты (несвоевременной уплаты установленной суммы процентов). Страхование финансовых гарантий предполагает, что определённые обязательства предприятия, связанные с привлечением заёмного капитала, будут выполнены в соответствии с условиями кредитного договора.

Прочие виды страхования рисков — объектом являются иные виды рисков, не вошедшие в состав традиционных видов страхования.

По используемым системам страхования выделяют страхование по действительной стоимости имущества, страхование по системе пропорциональной ответственности, страхование по системе «первого риска», страхование с использованием франшизы.

Страхование по действительной стоимости имущества используется в имущественном страховании и обеспечивает страховую защиту в полном объёме ущерба, нанесённого застрахованным видам активов предприятия (в размере страховой суммы по договору, соответствующей размеру страховой оценки имущества). Таким образом, при этой системе страхования страховое возмещение может быть выплачено в полной сумме понесённого финансового ущерба.

Страхование по системе пропорциональной ответственности обеспечивает частичную страховую защиту по отдельным видам рисков. В этом случае страховое возмещение суммы понесённого ущерба осуществляется пропорционально коэффициенту страхования (соотношение страховой суммы, определённой договором страхования, и размера страховой оценки объекта страхования).

Страхование по системе «первого риска». Под «первым риском» понимается ущерб, понесённый страхователем при наступлении страхового события, заранее оценённый при составлении договора страхования как размер указанной в нём страховой суммы. Если фактический ущерб превысил предусмотренную страховую сумму (застрахованный первый риск), он возмещается при этой системе страхования только в пределах согласованной ранее сторонами страховой суммы.

Страхование с использованием безусловной франшизы. Франшиза — это минимальная некомпенсируемая страховщиком часть ущерба, понесённого страхователем. При страховании с использованием безусловной франшизы страховщик во всех страховых случаях выплачивает страхователю сумму страхового возмещения за минусом размера франшизы, оставляя её у себя.

Страхование с использованием условной франшизы. При этой системе страхования страховщик не несёт ответственности за ущерб, понесённый предприятием в результате наступления страхового события, если размер этого ущерба не превышает размера согласованной франшизы. Если же сумма ущерба превысила размер франшизы, то она возмещается предприятию полностью в составе выплачиваемого ему страхового возмещения (т. е. без вычета в этом случае размера франшизы).

Создание специальных резервных фондов

Самострахование (внутреннее страхование, резервирование) — это метод снижения рисков, основанный на резервировании предприятием части своих ресурсов и позволяющий преодолеть негативные последствия, как правило, по однотипным рискам.

При самостраховании предприятия создают фонды (фонды рисков), которые в зависимости от цели назначения могут быть в натуральной или денежной форме. Например, фермеры и другие субъекты сельского хозяйства создают натуральные страховые фонды: семенной, фуражный и др. Их создание вызвано вероятностью наступления неблагоприятных климатических и природных условий.

Самострахование становится необходимым в следующих случаях:

  • очевидна экономическая выгода от его использования по сравнению с другими методами снижения рисков;
  • невозможно обеспечить требуемое снижение или покрытие рисков предприятия в рамках других методов управления риском.

Основными формами самострахования являются:

  • формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создаётся в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. Цель его создания — покрытие непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта; на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли для этих целей. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчётном периоде;
  • формирование целевых резервных фондов. Например, фонд страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктуры рынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадёжной дебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т. п. Перечень таких фондов, источники их формирования и размеры отчислений в них определяются уставом предприятия и другими внутренними нормативами;
  • формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов и в ряде гибких текущих бюджетов;
  • формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Страховые запасы создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования;
  • нераспределённый остаток прибыли, полученной в отчётном периоде. До его распределения он рассматривается как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных рисков.

Определение предпринимательского риска

Рыночная экономика является одной из эффективных моделей хозяйствования на уровне государства. В такой экономической системе важнейшим звеном выступает предпринимательство, представленное разными формами хозяйствования. Оно обеспечивает доходность государственного бюджета, при этом насыщает потребности общества необходимыми экономическими благами.

Предпринимательство по своей природе связано с риском. Его целью является получение дохода в ходе производственной, сбытовой и реализационной деятельности. Основой для хозяйствования выступают имущество, материальные и нематериальные активы, находящиеся во владении предпринимателя. Важно понимать, что гарантий получения прибыли нет. Здесь и возникает понятие риска.

Определение 1

Предпринимательский риск – это вероятность возникновения опасной ситуации, способной нанести ущерб деятельности хозяйствующего субъекта. Он может привести к потере вложенных ресурсов и средств, а также к недополучению планируемой прибыли.

Суть риска заключается в том, что возникает он в неопределенной среде. На управленческие решения предпринимателя влияет большое количество факторов, относящихся к внутренним процессам и к внешней среде компании. Руководитель действует в условиях ограниченности информации. При этом в ходе реализации его решений могут произойти не подконтрольные ему случайности. Кроме того, на деятельность компании всегда оказывает противодействие со стороны внешней среды.

Четкое представление о воздействии различных факторов на хозяйствующий субъект определяет эффективность его управления. События, которые оказывают прямое или косвенное влияние из вне относят к внешним факторам. Как правило, они не контролируемы со стороны предпринимателя и воспринимаются как должное. К ним относят:

  • конкурентов;
  • экономику региона;
  • состояние национальной экономики;
  • вероятность возникновения техногенных и природных катастроф;
  • социальные изменения;
  • политические действия власти;
  • колебания финансового рынка;
  • изменчивость законодательной базы;
  • криминальную обстановку.

Структура предприятия также порождает определенные внутренние риски. К ним относят:

  • риски на производстве;
  • потери в ходе принятия административных и управленческих решений;
  • влияние организационных и структурных изменений;
  • внедрение научных и инженерных элементов;
  • человеческий фактор;
  • криминальный фактор.

Методы минимизации предпринимательских рисков

Избежать рисков в предпринимательской деятельности практически невозможно. Сложность процессов, протекающих на производстве, либо в сфере услуг практически всегда может вызвать негативные тенденции. Предприниматель своими решениям уравновешивает величину возможных потерь и размер потенциального дохода.

Мероприятия по анализу и оценке рисков позволяют создать пространство, обеспечивающее относительную безопасность принимаемых решений и действий. Аналитический подход дает возможность снизить риски, либо взять часть из них под контроль.

Определение 2

Методы предпринимательских рисков – это стратегический подход к минимизации рисков и защите от них.

Каждый хозяйствующий субъект имеет свою специфику работы, что в конечном итоге определяет его методы снижения рисков. В риск – менеджменте выделяют четыре основных метода:

  1. Уход от видов деятельности, операций и сделок с высокой степенью риска. Позволяет избежать потери, но при этом снижает возможный уровень дохода.
  2. Профессиональная аналитика рисков дает возможность локализовать их, то есть взять под контроль. Руководство компании может принять меры по их ликвидации или страхованию.
  3. Распределение рисков между элементами хозяйственной системы, либо руководящим составом позволяет снизить общую степень влияния риска.
  4. Компенсационный подход разрабатывает механизмы по предупреждению опасностей и гибкому реагированию на них. Этот метод требует четкой подготовительной работы.

Замечание 1

В настоящее время широко используются услуги аутсорсинга. Предприниматель может отдать часть своих функций в обслуживание сторонней компании. Так он передаст часть рисков своего бизнеса. Аутсорсинговая компания будет отвечать перед заказчиком в случае возникновения негативной ситуации.

Страхование как метод минимизации рисков

Одним из методов минимизации рисков является страхование. В зависимости от поставленных целей предприниматель может страховать процессы своей деятельности, либо ее результат. Выплачивая регулярные взносы страховой компании, предприниматель тем самым снижает вероятность возникновения разрушительных потерь или большого ущерба.

Обычно страхуются две группы рисков в предпринимательской деятельности. Это невыполнение обязательств перед контрагентами и страхование от случайностей, способных дестабилизировать хозяйствующий субъект. К ним относят различные страховые случаи, а именно банкротство, правовые и законодательные изменения, производственные аварии, недобросовестность контрагентов, судебные издержки.

Для минимизации издержек по выплатам страховой применяется франшиза. Здесь она означает определенный лимит ущерба, по которому в случае его наступления, страховая не выплачивает возмещение. Такой подход позволяет страхователю снизить регулярные выплаты, однако повышает риск неполучения страховой выплаты в случае, если ущерб меньше нормы франшизы.

Кроме стороннего страхования может применяться создание резервного фонда из собственных средств для ликвидации возможных потерь. В случае их нехватки могут использоваться заемные средства.

Для минимизации рисков от коммерческих рисков может использоваться инструмент хеджирования. Суть его заключается в распределение риска изменения цены с одного объекта на другой. Обычно этот метод используется в сфере финансового обращения, как один из видов игры на бирже. Однако, часто базовым выражением ценных бумаг, к которым применяется хеджирование является партия продукции, торгуемой на бирже. Этот подход позволяет производителю минимизировать риск потерь в случае ценовых колебаний на момент совершения сделки.

Комплекс механизмов минимизации потерь на предприятии в процессе хозяйственной деятельности включает следующие методы:

    избежание - предполагает полное исключение определенного вида финансового риска и включает такие меры, как отказ от экономических операций с высоким уровнем потерь, уменьшение объема заемных средств, увеличение ликвидности оборотных активов, отказ от краткосрочных вложений,

    лимитирование - определение максимально допустимых сумм, выделяемых на разные операции, с использованием внутренних нормативов: максимальный размер заемных денежных средств, минимальная сумма высоколивидных активов, лимит суммы депозита для одного банка и т.п.,

    диверсификация - вложение денежных средств в несвязанные между собой объекты; выделяют несколько направлений, например, разделение видов финансовой деятельности, использование нескольких видов валют, хранение свободных активов в нескольких банках,

    хеджирование - страхование от негативных изменений цен на товарно-материальные ценности по договорам, обуславливающим будущую поставку товаров,

    распределение - минимизация финансовых рисков данным способом представляет собой неполную передачу возможных потерь партнерам с условием того, что они имеют возможность сократить отрицательные последствия рисков,

    внутреннее страхование - создание резерва из собственных финансовых средств для минимизации рисков по операциям, которые не связаны с контрагентами; выделяют такие формы, как образование страхового фонда или формирование целевых фондов,

    страхование рисков - один из самых значимых способов, который позволяет предупредить потери.

Вид страхования зависит от специфики хозяйственной деятельности организации и прочих факторов.

Предварительная независимая аудиторская проверкапредоставляет возможность рационально выбрать методы минимизации финансовых рисковпредприятия. Аудитор на основе анализа отчетности составляет рекомендации по выбору способов уменьшения предполагаемых убытков.

Для выявления возможных потерь определяют факторы, влияющие на увеличение или уменьшение рисков, устанавливают направления деятельности, которым необходимо уделить внимание для минимизации возможных убытков.

33. Оборотных активов их состав и структура

Для обеспечения бесперебойного функционирования, предприятия должны располагать необходимым объемом активов, которые делятся по характеру и времени обращения на оборотные и необоротные.

Оборотные активы в зависимости от характера участия в процессе производства делятся на производственные запасы и затраты (прямо участвующие в процессе производства) и денежные средства, расчеты и другие активы, которые обслуживают процесс обращения.

Состав оборотных средств можно выразить схемой

Оборотные средства:

    Оборотный производственный фонд (сфера производства):

    • Производственные запасы:

      • материалы

        полуфабрикаты

      • запасные части

        малоценные, быстроизнашивающиеся предметы

      • Средства производства:

      • незавершенное производство

        расходы будущих периодов

    Сфера обращения:

    • Готовая продукция:

      • на складе

        отгруженная

      • Денежные средства (расчеты):

      • денежные средства на счетах

        денежные средства в банке

        денежные средства в кассе

        дебиторская задолженность

Оборотные средства представляют собой авансированную в денежной форме стоимость для обращения и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих непрерывность производства и своевременность осуществления расчетов.

Экономической основой оборотных средств является стоимость, которая переносится на вновь создаваемый продукт полностью в течение года.

Структура оборотных средств - это отношение каждого элемента оборотных средств к их общей величине.

Состав и структура оборотных средств зависят от характера и сложности производства, длительности производственного цикла, стоимости сырья, условий поставки, порядка расчетов и других факторов.

Для высокой результативности, ритмичности и слаженности работы, предприятия должны правильно определять потребность в оборотных средствах.

34. Оборотные средства как инструмент управления запасами

На уровне предприятия запасы относятся к числу объектов, требующих больших капиталовложений, и поэтому представляют собой один из факторов, определяющих политику предприятия. Для большинства промышленных предприятий запасы представляют важнейшие активы. Запасы включают: товарно-материальные запасы (сырье и материалы); незавершенное производство; готовую продукцию на складе. Цель системы управления запасами - обеспечение бесперебойного производства продукции в нужном количестве и в установленные сроки и достижение на этой основе полной реализации выпуска при минимальных расходах на содержание запасов. Эффективное управление товарно-материальными запасами позволяет: уменьшить производственные потери из-за дефицита материалов; ускорить оборачиваемость этой категории оборотных средств; свести к минимуму излишки товарно-материальных запасов, которые увеличивают стоимость операций и замораживают дефицитные денежные средства; снизить риск старения и порчи товаров; снизить затраты на хранение товарно-материальных запасов. Для определения оптимальной величины запасов необходимо проанализировать издержки, связанные с содержанием запасов, по двум направлениям: стоимость выполнения заказа (заработная плата работников отдела снабжения, вложение в оборудование и накладные расходы, стоимость пересылки документов, командировочные расходы, издержки по получению и проверке товаров); издержки хранения запасов (содержание складских помещений, издержки на страхование, порчу товаров, хищения и проч.)

35. Дебиторская задолженность: состав и структура

Дебиторская задолженность - это сумма долгов, причитающихся организации от юридических или физических лиц в результате хозяйственных взаимоотношений между ними. Она означает отвлечение средств из оборота данного предприятия и использование их другими организациями, лицами или учреждениями. Дебиторская задолженность организаций весьма разнообразна и может быть классифицирована по различным основаниям: экономическим, расчетным и юридическим. При этом можно выделить виды задолженности в зависимости от продолжительности, содержания (причины), состава субъектов задолженности, валюты платежа, обеспечения и надежности.

Классификация дебиторской задолженности:

По продолжительности выделяют долгосрочную дебиторскую задолженность, срок погашения которой превышает хозяйственный год и краткосрочную со сроком погашения менее 12 месяцев. Краткосрочную дебиторскую задолженность в бухгалтерском учете отдельных стран называют текущей дебиторской задолженностью. Она наиболее типична для большинства предприятий.

Краткосрочная дебиторская задолженность можем возникать и по другим основаниям, не связанным с продажей: задолженность по авансам, выданным при расчетах с поставщиками и подрядчиками; дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом, если имеет место переплата налогов; задолженность по причитающимся доходам в виде процентов, дивидендов при наличии финансовых вложений; дебиторская задолженность по внутрихозяйственным расчетам с обособленными подразделениями.

В составе прочей краткосрочной задолженности можно выделить дебиторскую задолженность персонала предприятия по подотчетным суммам, по выданным им ссудам, по возмещению материального ущерба; дебиторскую задолженность контрагентов организации в связи с претензиями и прочее.

В свою очередь, краткосрочную и долгосрочную задолженность следует подразделить на следующие виды: срочную (не просроченную), у которой не истек срок исполнения по договору; отсроченную - задолженность, по которой продлен срок погашения; просроченную - задолженность, по которой истек срок исполнения согласно условиям договора или нормам гражданского законодательства.

36. Основные принципы управления дебиторской задолженностью

Принципы управления дебиторской задолженностью – это основополагающие требования к управлению организацией финансов на предприятии, для достижения поставленных целей.

Принципы управления дебиторской задолженностью: хозяйственная самостоятельность, материальная ответственность, заинтересованность в результатах деятельности, формирование финансовых резервов, деление всех средств предприятия на собственные и заёмные.

Первый принцип – выбор дебитора.

Здесь необходима информация о состоянии расчетов, сгруппированная в разрезе отдельных дебиторов, позволяющая выделить среди них наиболее значимых для обеспечения нормальной операционной деятельности.

Следующий принцип – контроль своевременности расчётов.

Состояние расчётно-платёжной дисциплины непосредственно влияет на финансовое положение предприятия. В случае отвлечения значительных сумм в дебиторскую задолженность оно может оказаться неплатёжеспособным.

Следующий принцип, предполагает, что дебиторская задолженность сопряжена с образованием кредиторской задолженности и является основным источником её покрытия.

Уплата долгов дебиторами – это практически источник средств для погашения кредиторской задолженности. Если оборачиваемость дебиторской задолженности медленнее, чем кредиторская задолженность, это означает что у предприятия неблагоприятные условия расчётов с поставщиками: предприятие должно возвращать свои долги чаще, чем оно получает оплату за реализованную продукцию.

Перейдём к рассмотрению следующего принципа – дебиторская задолженность должна погашаться предприятиями независимо от величины кредиторской задолженности.

Следующий принцип – дебиторская задолженность, как кредиторская задолженность подлежит детальному анализу с использованием формул оборачиваемости.

Для эффективного управления дебиторской задолженностью финансовая служба должна систематически рассчитывать значения так называемых дебиторских коэффициентов и сравнивать их с нормативными или оптимальными для данного предприятия величинами.

Уклонение от риска . Полностью устранить возможность убытков чрезвычайно трудно, поэтому на практике это означает не брать на себя риск выше привычного уровня.

Предотвращение убытков . Инвестор может попытаться уменьшить, но не полностью устранить конкретные убытки. Предупреждение потерь означает возможность уберечься от случайностей при помощи конкретного набора превентивных действий. Под превентивными мерами понимают меры, направленные на предупреждение непредвиденных событий с целью снижения вероятности и величины убытков. Обычно для предотвращения убытков применяются такие меры, как постоянный контроль и анализ информации на рынке ценных бумаг; сохранность капитала, вложенного в ценные бумаги, и пр. Каждый инвестор заинтересован в предупредительной деятельности, однако ее осуществление не всегда возможно по техническим и экономическим причинам и нередко связано со значительными затратами.

К превентивным мероприятиям можно, на наш взгляд, отнести ре- портинг. Репортинг представляет собой систематическое документи-рование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр. Вся эта информация должна быть занесена в определенные базы данных и бланки отчетности, которые легко в дальнейшем использовать инвесторам.

Минимизация потерь . Инвестор может попытаться предотвратить значительную часть своих убытков. Методами минимизации потерь являются диверсификация и лимитирование.

Диверсификация - это метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы.
Диверсификация портфеля ценных бумаг предполагает включение в состав портфеля разнообразных ценных бумаг с различными харак-теристиками (уровнями риска, доходности, ликвидности и др.). Возможные невысокие доходы (или убытки) по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим ценным бумагам. Подбор диверсифицированного портфеля требует определенных усилий, связанных прежде всего с поиском полной и достоверной информации об инвестиционных качествах ценных бумаг. Чтобы обеспечить устойчивость портфеля, инвестор ограничивает размер вложений в ценные бумаги одного эмитента, добиваясь таким образом снижения степени риска. При вложении средств в акции предприятий различных отраслей народного хозяйства осуществляется отраслевая диверсификация.

Диверсификация - один из немногих методов управления рисками, который может использовать любой инвестор. Однако заметим, что ди-версификация позволяет уменьшить только несистематический риск. А на риск вложения капитала оказывают влияние процессы, происходящие в экономике в целом, такие, как движение ставки банковского процента, ожидание подъема или спада и прочее, и риск, связанный с ними, нельзя уменьшить с помощью диверсификации. Поэтому инвестору необходимо использовать другие способы снижения риска.

Лимитирование - это установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п. Установление размера лимитов представляет собой многошаговую процедуру, включающую установление перечня лимитов, размера каждого из них, их предварительный анализ. Соблюдение установленных лимитов обеспечивает экономические условия для сохранения капитала, получения устойчивого дохода и защиты интересов инвесторов.

Поиск информации - это метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения.

Принятие ошибочных решений в большинстве случаев связано с отсутствием или недостатком информации. Асимметричность информации, когда отдельные участники рынка имеют доступ к важной информации, которой не имеют остальные заинтересованные лица, мешает инвесторам вести себя рациональным образом и является барьером на пути эффективного использования ресурсов и средств.

Получение необходимой информации, повышение уровня информационного обеспечения инвестора может в значительной мере улучшить прогноз и снизить риск. Чтобы определить количество необходимой информации и целесообразность ее покупки, следует сравнить ожидаемые от нее предельные выгоды с ожидаемыми предельными издержками, связанными с ее получением. Если ожидаемая выгода от покупки информации превышает ожидаемые предельные издержки, то такую информацию необходимо приобрести. Если же наоборот, то от покупки такой дорогой информации лучше отказаться.

В настоящее время существует сфера бизнеса, называемая экаутингом, связанная со сбором, обработкой, классификацией, анализом и оформлением различных видов финансовой информации. Инвесторы могут воспользоваться услугами профессионалов в этой сфере бизнеса.

Методы минимизации убытков нередко называют методами контроля за риском. Применение всех этих методов предотвращения и сокращения потерь связано с определенными затратами, которые не должны превышать возможных размеров ущерба. Как правило, увеличение затрат по предотвращению риска ведет к снижению его опасности и ущербов, им вызываемых, но лишь до определенного предела. Этот предел наступает тогда, когда сумма годовых затрат по предотвращению риска и снижению его размеров становится равной предполагаемой сумме годового ущерба от реализации риска.

Методы возмещения (с наименьшими затратами) убытков применяются тогда, когда инвестор несет убытки, несмотря на усилия по минимизации своих убытков.

Передача риска . Чаще всего передача риска происходит путем хед-жирования и страхования.

Хеджирование - это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. Сущность хеджирования состоит в покупке (продаже) срочных контрактов одновременно с продажей (покупкой) реального товара с тем же сроком поставки и проведения обратной операции с наступлением срока фактической продажи товара. В результате происходит сглаживание резких колебаний цен. В рыночной экономике хеджирование является распространенным способом снижения риска.

По технике осуществления операций различают два вида хеджирования:

Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой или длинный хедж) представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов (форвардных, опционов и фьючерсных). Хеджирование на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения курсов (цен) в будущем. Оно позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет приобретен реальный актив.

Хеджирование на понижение (хеджирование продажей или короткий хедж) представляет собой биржевую операцию по продаже срочных контрактов. Хеджирование на понижение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного снижения курсов (цен) в будущем.

Хеджирование может быть осуществлено с помощью операций с фьючерсными контрактами и с опционами.

Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает использование стандартных (по срокам, объемам и условиям поставки) контрактов на куплю-продажу ценных бумаг в будущем, обращающихся исключительно на биржах.

Положительными сторонами хеджирования с помощью фьючерсных контрактов являются:

  • доступность организованного рынка;
  • возможность проводить хеджирование без принятия значительных кредитных рисков. Кредитный риск снижается за счет эффективных механизмов взаимозачета требований, предлагаемых биржей;
  • простота регулирования величины хеджирующей позиции или ее закрытия;
  • наличие статистики по ценам и объемам торгов на доступные инструменты, что позволяет выбрать оптимальную стратегию хеджирования.

Отрицательными сторонами хеджирования с помощью фьючерсных контрактов являются:

  • отсутствие возможности использовать срочные контракты произвольного размера и срока исполнения. Фьючерсные контракты - это стандартные контракты, их множество ограничено, в силу этого базисный риск хеджирования заведомо невозможно сделать меньше некоторой заданной величины;
  • необходимость осуществления комиссионных расходов при заключении сделок;
  • необходимость отвлечения средств и принятия риска ликвидности при осуществлении хеджирования. Продажа и покупка стандартных контрактов требуют внесения депозитной маржи и ее последующего увеличения в случае неблагоприятного изменения цен.

Хеджирование помогает снизить риск от неблагоприятного изменения цены или курсов, но не дает возможности воспользоваться благоприятным изменением цены. При операции хеджирования риск не исчезает, он меняет своего носителя: инвестор перекладывает риск на биржевого спекулянта.

Страхование - это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Покупая страховку (заключая договор страхования), инвестор передают риск страховой компании, которая возмещает разного рода потери, ущербы, вызванные неблагоприятными событиями путем выплаты страхового возмещения и страховых сумм. За эти услуги она получает от инвестора гонорар (страховую премию).

Режим страхования рисков в страховой компании устанавливается с учетом страховой премии, дополнительных услуг, предоставляемых страховой компанией, и финансового положения страхователя. Инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой с учетом дополнительных услуг, предоставляемых страховой компанией.

Если инвестор внимательно и четко оценивает баланс риска, то он тем самым создает предпосылки для избежания ненужного риска. Каждая возможность должна быть использована для повышения предсказуемости вероятных убытков с тем, чтобы инвестор мог иметь данные, необходимые для исследования всех вариантов своих выплат. И тогда он будет обращаться к страховой компании только в случаях катастрофического риска, т. е. очень высокого по степени вероятности и по возможным последствиям.

Передача контроля за риском . Инвестор может доверить контроль за риском другому лицу или группе лиц путем передачи:

  • реальной собственности или направлений деятельности, связанной с риском;
  • ответственности за риск.

Инвестор может продать какие-либо цепные бумаги, чтобы избежать инвестиционного риска, может передать свое имущество (ценные бумаги, денежные средства и др.) в доверительное управление профессионалам (трастовым компаниям, инвестиционным компаниям, финансовым брокерам, банкам и др.), тем самым передав все риски, связанные с этим имуществом и деятельностью по управлению им. Инвестор может передать риск, передав определенное направление деятельности, например передать функции по нахождению оптимального страхового покрытия и портфеля страховщиков страховому брокеру, который будет этим заниматься.

Распределение риска - это метод, при котором риск вероятного ущерба или потерь делится между участниками так, что возможные потери каждого невелики. Этот метод лежит в основе рискового финансирования. На этом методе основывается существование различных коллективных фондов, коллективных инвесторов.

Основным принципом рискового финансирования является разделение и распределение риска за счет:

  1. предварительной аккумуляции финансовых средств в общих фондах, не связанных с конкретным инвестиционным проектом;
  2. организации фонда в форме партнерства;
  3. управления несколькими фондами-партнерствами, находящимися на разных стадиях развития.

Фонды рискового (венчурного) финансирования связаны как с управлением отдельными предприятиями, так и с организацией самостоятельных рисковых фирм-инвесторов. Основной целью таких фондов является поддержка стартовых наукоемких компаний (венчуров), которые в случае неудачи всего проекта возьмут на себя часть финансовых потерь. Венчурный капитал используется для финансирования новейших научно-технических разработок, их внедрения, выпуска новых видов продукции, оказания услуг и формируется из взносов отдельных вкладчиков, крупных корпораций, правительственных ведомств, страховых компаний, банков.

На практике риски не поделены строго по отдельным категориям, и нелегко дать точные рекомендации по управлению рисками, тем не менее предлагаем использовать следующую схему управления рисками.

Схема управления рисками:

Каждый из перечисленных методов разрешения риска имеет свои достоинства и недостатки. Конкретный метод выбирается в зависимости от вида риска. Инвестор (или специалист, занимающийся проблемами риска) выбирает для снижения риска методы, больше других способные влиять на величину доходов или стоимости его капитала. Инвестор должен решить, выгоднее ли прибегнуть к традиционной диверсификации или использовать какой-либо иной метод управления рисками, чтобы наиболее надежно обеспечить покрытие возможных убытков и в наименьшей степени ущемить свои финансовые интересы. Сочетание сразу нескольких методов в конечном итоге может оказаться наилучшим решением.

С точки зрения минимизации расходов любой метод снижения риска должен быть задействован, если он требует наименьших затрат. Расходы по предотвращению риска и минимизации потерь не должны превышать возможных размеров ущерба. Каждый метод должен использоваться до тех пор, пока затраты на его применение не начнут превышать отдачу.

Снижение уровня риска вызывает необходимость технических, организационных мероприятий, требующих определенных, а во многих случаях и значительных затрат. А это не всегда целесообразно. Таким образом, экономические соображения устанавливают некоторые пределы снижения степени риска для конкретного инвестора. При решении вопросов о снижении риска необходимо сопоставить ряд показателей, относящихся к расходам, обеспечивающим приемлемый уровень риска и ожидаемый эффект.

Обобщив вышеперечисленные методы управления портфельными рисками, можно выделить две формы управления портфелями ценных бумаг:

  • пассивную;
  • активную.

Пассивная форма управления состоит в создании хорошо диверсифицированного портфеля с заранее определенным уровнем риска и продолжительным сохранением портфеля в неизменном состоянии.

Пассивная форма управления портфелями ценных бумаг осуществляется с помощью следующих основных методов:

  • диверсификация;
  • индексный метод (метод зеркального отражения);
  • сохранение портфеля.

Как уже отмечалось, диверсификация предполагает включение в состав портфеля разнообразных ценных бумаг с различными характеристиками. Подбор диверсифицированного портфеля требует определенных усилий, связанных прежде всего с поиском полной и достоверной информации об инвестиционных качествах ценных бумаг. Структура диверсифицированного портфеля ценных бумаг должна соответствовать определенным целям инвесторов. При вложении средств в акции промышленных компаний осуществляется отраслевая диверсификация.

Индексный метод , или метод зеркального отражения, построен на том, что в качестве эталона берется определенный портфель ценных бумаг. Структура портфеля-эталона характеризуется определенными индексами. Далее этот портфель зеркально повторяется. Использование данного метода осложняется трудностью подбора эталонного портфеля.

Сохранение портфеля основано на поддержании структуры и сохранении уровня общих характеристик портфеля. Не всегда удается сохранить неизменной структуру портфеля, так как с учетом нестабильной ситуации на российском фондовом рынке приходится покупать другие ценные бумаги. При крупных операциях с ценными бумагами может произойти изменение их курса, которое повлечет за собой изменение текущей стоимости активов. Возможна ситуация, когда сумма продажи ценных бумаг акционерных компаний превышает стоимость их покупки. В этом случае управляющий должен продать часть портфеля ценных бумаг, чтобы произвести выплаты клиентам, возвращающим компании свои акции. Крупные объемы продаж могут оказать понижающее воздействие на курсы ценных бумаг компании, что негативно сказывается на ее финансовом положении.

Сущность активной формы управления состоит в постоянной работе с портфелем ценных бумаг. Базовыми характеристиками активного управления являются:

  • выбор определенных ценных бумаг;
  • определение сроков покупки или продажи ценных бумаг;
  • постоянный свопинг (ротация) ценных бумаг в портфеле;
  • обеспечение чистого дохода.

Если прогнозируется снижение процентной ставки ЦБ РФ, то рекомендуется покупать долгосрочные облигации с низким доходом но купонам, курс которых быстро повышается при падении процентной ставки. При этом следует продать краткосрочные облигации с высокой доходностью по купонам, так как их курс в данной ситуации будет падать. Если динамика процентной ставки обнаруживает неопределенность, то управляющий превратит значительную часть портфеля ценных бумаг в активы повышенной ликвидности (например в срочные счета).

При выборе стратегии инвестирования факторами, определяющими отраслевую структуру инвестиционного портфеля, остаются риск и доходность инвестиций. При выборе ценных бумаг факторами, определяющими доходность инвестиций, являются рентабельность производства и перспективы роста объема продаж.

Особенности обоснования и реализация минимизации рисков заключаются, в как можно тщательном их осуществлении; выбираемые мероприятия должны быть как можно более действенными и должны проводиться не обособленно, а комплексно. Кроме того, необходимо уделять особое внимание оценке целесообразности применения определенных противо-рисковых мероприятий с точки зрения их доступности и эффективности.

В случае превышения расходов на приобретение ресурсов для осуществления минимизации рисков над величиной ущерба, в случае наступления определенных рисковых событий следует отклонить решение о замене этих мероприятий. Специфическими способами снижения экономического риска в современных условиях является улучшение условий ведения бизнеса, борьба с коррупцией, меры по ослаблению действия установленных факторов риска Балабанов И. Т. Риск -- менеджмент. -- М.: Финансы и статистика, 2011. - 367 с..

Также следует остановиться и на особенностях, связанных с организационными аспектами управления риском. Сложные условия хозяйствования побуждает совершенствования организационных аспектов управления риском. Надлежащее осуществление риск-менеджмента на предприятии предполагает наличие определенного органа (подразделения) по управлению риском, который будет использовать определенные ресурсы и выполнять определенные функции. Это подразделение должен возглавлять риск-менеджер, который принимает участие в вопросах рискованных решений, разрабатывает мероприятия по снижение риска и взаимодействует с другими менеджерами предприятия.

К основным функциям менеджера по управлению риском относятся:

  • - прогнозирование состояния развития объекта управления на основе имеющихся тенденций;
  • - формирование организационной структуры управления риском на предприятии;
  • - разработка основных положений и инструкций по риск-менеджменту на предприятии;
  • - обеспечение согласованности работы всей команды риск-менеджмента;
  • - мотивация работников всех звеньев управления риском;
  • - контроль функционирования системы риск-менеджменту и корректировки отклонений от намеченных результатов Гончаренко Л.П. Риск -менеджмент / Л.П. Гончаренко, С.А. Филин.- М.: КНОРУС, 2009. - 144 с..

Подразделение предприятия по управлению риском должно решать вопрос по выявлению риска, статистической и регистрационной обработки инцидентов, разработки и реализации мероприятий по повышению безопасности предприятия, осуществление страховой деятельности, разработки стратегии и тактики управления риском на предприятии, которые следует зафиксировать в соответствующих документах, в частности, положении и руководстве по управлению рисками.

Положение по управлению риском содержит результаты анализа риска и основные моменты управленческой стратегии предприятия в этой области. В нем должно быть приведено распределение полномочий и ответственности по управлению риском между различными структурными подразделениями. Руководство по управления риском определяет конкретные действия и даёт соответствующие указания по решению каждого конкретного задания управления риском, в частности, назначает ответственных лиц, которые должны оценивать возможные потери, при, определённых условиях страхования, ограничивать убытки в случая наступления рисковых событий и других. На небольших предприятиях отдел по управлению риском может и не создаваться, а должность риск-менеджера может по совместительству занимать другой менеджер, но с увеличением масштабов предприятия потребность в выделении должности риск-менеджера и отдела управления рисками растет.

Основная причина возникновения риска - это неопределенность (непредсказуемость) экономических показателей, параметров, как самой производственной системы, так и параметров внешней среды.

При анализе доходности предприятия, прежде всего, необходимо оценить уровень связанного с ней риска и только потом определять, достаточна ли рентабельность для компенсации этого риска. Оценка риска предполагает его количественное измерение, под которым следует понимать степень неопределённости результата, точнее - вариацию (разброс) ожидаемых значений доходности вокруг её средней величины (математического ожидания).

В существующей практике применяются четыре основных способа снижения риска в деятельности производственной системы Риски в современном бизнесе / П.Г. Грабовый, С.Н. Петрова, С.И. Полтавцев и др. -- М.: Изд-во «Алане», 2011. - 96 с.:

  • 1. Распределение риска между всеми участниками проекта, т. е. передача части риска другим исполнителям.
  • 2. Страхование деятельности - передача риска страховой компании.
  • 3. Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов и потерь.
  • 4. Диверсификация деятельности. (Диверсификация - сокращение риска с помощью портфельных инвестиций (приобретение широкого круга ценных бумаг)).

Каждый из этих методов снижения риска имеет определённую цену. Передача части риска партнёрам по проекту подразумевает передачу им соответствующей доли прибыли от реализации проекта. Передача риска страховой компании сопровождается выплатой страховых взносов.

При резервировании части средств на покрытие непредвиденных расходов и потерь происходит некоторое «замораживание» этих средств, так как они должны храниться или в денежной форме, или в форме высоколиквидных активов.

Диверсификация деятельности компании снижает риск только в том случае, когда изменения конъюнктуры и других факторов внешней среды приводят к росту доходности одних видов деятельности при снижении доходности других видов.

Современные концепции управления рисками на предприятии тесно связаны с информационной безопасностью и во многом определяют ее уровень. В связи с этим зарубежные институты стандартов и организации, специализирующиеся на проблемах информационной безопасности, представляющих различные концепции управления рисками, в частности, концепций Британского стандарта BS 7799, Германского BSI, концепция Национального института стандартов NIST 800-30, концепция MITRE и других Гранатуров В.М. Проблемы оценки и учета экономического риска при принятии рыночных решений. // Маркетинг в России и за рубежом. 2010. - № 6. - С. 26-33..

Но практика свидетельствует о недостаточном опыте практического применение этих или любых других стандартов по управлению рисков, как на предприятиях зарубежных стран, так и на отечественных предприятиях. Преимущественно этими вопросами занимаются на предприятиях финансового профиля.

Таким образом, управление экономическим риском является действенным средством обеспеченье безопасного функционирования предприятия, что требует умелого применения и тщательного обоснования конкретных мероприятий в рамках его использования с учетом рассмотренных особенностей.