Показатели рентабельности капитала рассчитывается как отношение. Нужная формула: рентабельность собственного капитала в помощь инвесторам

Определение

Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE) - показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал. В отличие от схожего показателя " активов", данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.

Расчет (формула)

Рентабельность собственного капитала рассчитывается делением чистой прибыли (обычно, за год) на собственный капитал организации:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал

Для получения результата в виде процента, указанное отношение часто умножают на 100.

Более точный расчет подразумевает использование средней арифметической величины собственного капитала за тот период, за который берется чистая прибыль (как правило, за год) - к собственному капиталу на начало периода прибавляют собственный капитал на конец периода и делят на 2.

Чистая прибыль организации берется по данным "Отчета о прибылях и убытках", собственный капитал - по данным пассива Баланса.

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль*(365/Кол-во дней в периоде)/((Собственный капитал на начало периода + Собственный капитал на конец периода)/2)

Особым подходом к расчету рентабельности собственного капитала является использование формулы Дюпона. Формула Дюпона разбивает показатель на три составляющие, или фактора, позволяющие глубже понять полученный результат:

Рентабельность собственного капитала (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = Рентабельность по чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый левередж.

Нормальное значение

По усредненным статистическим данным рентабельность собственного капитала составляем примерно 10-12% (в США и Великобритании). Для инфляционных экономик, таких как российская, показатель должен быть выше. Главным сравнительным критерием при анализе рентабельности собственного капитала выступает процент альтернативной доходности, которую мог бы получить собственник, вложив свои деньги в другой бизнес. Например, если банковский депозит может принести 10% годовых, а бизнес приносит лишь 5%, то может встать вопрос о целесообразности дальнейшего ведения такого бизнеса.

Чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше. Однако как видно из формулы Дюпона, высокое значение показателя может получиться из-за слишком высокого финансового рычага, т.е. большой доли заемного капитала и малой доли собственного, что негативно влияет на финансовую устойчивость организации. Это отражает главный закон бизнеса - больше прибыль, больше риск.

Расчет показателя рентабельности собственного капитала имеет смысл только в том случае, если у организации имеется собственный капитал (т.е. положительные ). В противном случае расчет дает отрицательное значение, малопригодное для анализа.

Материал из сайт

Что такое Return on Equity

Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE , также используется термин «Прибыль на акционерный капитал») - финансовый коэффициент , который показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли. Данный метод оценки бухгалтерского учета сходный с показателем возврата на инвестиции (ROI) .
Этот относительный показатель эффективности деятельности выражается в формуле:
Чистую прибыль, полученную за период, разделить на собственный капитал организации.
Величина чистой прибыли берется за финансовый год, без учета дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям, но с учетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (при их наличии). Акционерный капитал берется без учета привилегированных акций.

Польза коэффициента ROE

Финансовый показатель отдачи ROE важен для инвесторов или собственников бизнеса, так как с его помощью можно понять, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли . Данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.
Впрочем, Return on Equity является ненадежным измерением в вопросе определения стоимости компании, так как считается, что данный показатель завышает экономическую ценность. Выделяют не менее пяти факторов:
1. Продолжительность проекта. Чем длительнее, тем больше завышенные показатели.
2. Политика капитализации. Чем меньше доля капитализированных совокупных инвестиций, тем больше завышение показателей.
3. Норма амортизации. Неравномерная амортизация приводит к более высокому ROE.
4. Запаздывание между инвестиционными затратами и возвратом от них через приток денежных средств. Чем больше разрыв во времени, тем выше степень завышения показателей.
5. Темпы роста новых инвестиций. У быстрорастущих компаний более низкий показатель Return on Equity.

Рентабельность - довольно обширное понятие, которое можно применить к разным составляющим любой компании. Ей можно подобрать такие синонимы, как эффективность, окупаемость или прибыльность. Она может применяться по отношению к активам, капиталу, производству, продажам и т. д. При расчете любого из показателей эффективности дается ответ на одни и те же вопросы: "правильно ли используются ресурсы" и "есть ли выгода". О том же говорит и рентабельность собственного капитала (формула, используемая для ее расчета, представлена ниже).

Собственный капитал и инвесторы

Под собственным капиталом понимаются финансовые средства владельца компании, акционеров и инвесторов. Последнюю группу представляют люди или компании, вкладывающие свои средства в развитие бизнеса, в сторонние фирмы. Им важно знать, что их инвестиции приносят прибыль. От этого зависит дальнейшее сотрудничество и развитие компании на рынке.

Каждой фирме важны финансовые вливания - как внутренние, так и внешние. И ситуация складывается намного благоприятнее, когда эти средства представлены не банковскими кредитами, а вложениями спонсоров или владельцев.

Как понять, стоит ли продолжать вкладывать финансы в ту или иную компанию? Очень просто. Нужно лишь вычислить собственного капитала. Формула проста в использовании и прозрачна. Ее можно использовать для любой организации, основываясь на данных бухгалтерского баланса.

Расчет показателя

Как же выглядит формула? Рентабельность собственного капитала рассчитывают путем следующего вычисления:

Рск = ЧП/СК, где:

Рск — рентабельность капитала.

СК — собственный капитал фирмы.

ЧП — чистая прибыль предприятия.

Окупаемость собственных средств рассчитывается чаще всего за год. И все необходимые значения берут за один и тот же период. Полученный результат дает полную картину о деятельности предприятия и о прибыльности собственного капитала.

Не стоит забывать о том, что в любую фирму могут быть вложены не только но и заемные. В таком случае рентабельность собственного капитала, формула расчета которой дана выше, дает объективную оценку о прибыли с каждой единицы денежных средств, вложенных инвесторами.

При необходимости формулу рентабельности можно изменить для получения результата в процентах. В этом случае достаточно умножить полученное частное на 100.

Если необходимо вычислить показатель за другой период (например, меньше года), то нужна другая формула. Рентабельность собственного капитала в таких случаях вычисляется так:

Рск = ЧП * (365 / Период в днях) / ((СКнп + СКкп) / 2), где

СКнп и СКкп — собственный капитал на начало и конец периода соответственно.

Все познается в сравнении

Чтобы инвесторы или собственники могли оценить в полной мере прибыльность своих вложений, необходимо ее сравнить с аналогичным показателем, который мог быть получен при финансировании другой компании. Если эффективность предполагаемого вложения выше, чем реального, то, возможно, стоит переключиться на другие компании, которым требуются инвестиции.

Также может быть использована разработанная для вычисления нормативного значения формула. Рентабельность собственного капитала в таком случае рассчитывается с использованием средней ставки по банковским депозитам за период (Сд) и по налогу на прибыль (Снп):

Крнк = Сд * (1-Снп).

При сопоставлении двух показателей сразу станет видно, насколько удачно идут дела у компании. Но для полной картины необходимо проведение анализа эффективности собственного капитала за несколько лет, чтобы можно было точнее определить временное или постоянное снижение прибыльности.

Также необходимо учитывать и степень развития компании. Если в конце периода были введены какие-то новшества (например, замена оборудования на более современное), то вполне естественно некоторое снижение прибыли. Но в таком случае рентабельность обязательно вернется на свой прежний уровень — и, возможно, станет выше — в кратчайшие сроки.

О нормах

У каждого показателя есть своя норма, в том числе и у эффективности собственного капитала. Если ориентироваться на (например, такие как Англия и США), то рентабельность должна находится в пределах 10-12%. Для развивающихся стран, экономика которых подвержена инфляции, этот процент должен быть намного больше.

Необходимо знать, что не всегда следует опираться на рентабельность собственного капитала, формула для расчета которой представлена вначале. Значение может получиться завышенным, так как показатель подвержен влиянию других финансовых рычагов. Одним из них является величина Для таких случаев существует Оно позволяет более точно вычислить прибыльность и влияние на нее некоторых факторов.

В итоге

Каждому собственнику и инвестору должна быть известна рассмотренная формула. Рентабельность собственного капитала — это хороший помощник в любом направлении деятельности. Именно расчеты подскажут, когда и куда вложить свои средства, а также удачный момент для их изъятия. Это является очень важной информацией в мире инвестиций.

Владельцам и руководителям этот показатель дает ясную картину о направлении деятельности. Полученные результаты могут подсказать о том, как именно продолжать вести бизнес: по тому же пути или сменить его кардинально. И принятие таких решений обеспечит увеличение прибыли и большую стабильность на рынке.

Приобретая акции любой компании, инвестора всегда беспокоит вопрос - сколько будет зарабатывать предприятие в дальнейшем и какова будет его рентабельность. Причем очень часто, чем выше рентабельность предприятия была в прошлом, тем больше рынком оцениваются его акции. Для оценки рентабельности предприятия существует группа мультипликаторов рентабельности, в которую входят такие мультипликаторы как ROA,ROE, ROS и рентабельность по EBITDA. Одним из основных мультипликаторов данной группы является ROE (Return on Equity).

Определение и смысл ROE

ROE - коэффициент рентабельности собственного капитала. Данный мультипликатор показывает в процентном выражении, сколько же чистой прибыли за год (обычно ROE рассчитывается по данным годовых отчетов МСФО) способен генерировать собственный капитал.

Чтобы лучше понять смысл данного показателя следует поподробнее разобраться с понятием собственного капитала. Дело в том, что организация образуется за счет средств учредителей, обладающих соответствующими долями. Но в дальнейшем компания для своего развития начинает привлекать займы и за их счет приобретать различные активы. Но дело в том, что за дополнительно привлекаемые деньги приходится платить, что в дальнейшем снижает чистую прибыль. Поэтому целесообразно понять, а сколько же способен генерировать прибыли капитал компании не обремененный обязательствами.

Расчет ROE

Рис. 1. Балансовый отчет компании «Лукойл» за 2016 год

Следует из стоимости активов (сумма, в которую оценивается общее имущество компании) 5 014 673 млн руб. вычесть сумму краткосрочных обязательств (которые следует проплатить в ближайшие 12 месяцев) 830 686 млн руб. и долгосрочных обязательств (необходимых к оплате в срок после ближайших 12 месяцев) 956 323 млн руб., т.е. 1 787 009 млн руб., тем самым получив значение собственного капитала 3 227 644 млн руб.

Есть и другой способ расчета собственного капитала. В разделе пассивы (те средства, за которые и приобретались активы) присутствует раздел капитал, который показывает разность уставного капитала (средства за счет которых образовывалась компания) 1 151 млн руб. и выкупленных акций (находящихся на балансе (их называют казначейскими акциями)) 241 615 млн руб., за прибавлением к данной разности добавочного капитала (вносимого в последствии на баланс компании) 129 514 млн руб., прочих резервов 28 975 млн руб. и нераспределенной прибыли (прибыли прошлых периодов, которая не покинула предприятие, а за счет которой были приобретены активы 3 302 855 млн руб.), а также неконтролирующей доли 6 784 млн руб., т.е. тоже 3 227 644 млн руб.

Рис. 2. Альтернативный способ расчета собственного капитала с помощью балансового отчета

Следующим шагом следует взять значение чистой прибыли из отчета о прибылях убытках за аналогичный отчетный период.

Рис. 3. Отчет о прибылях убытках компании «Лукойл» за 2016 год

Из приведенного отчета мы видим чистую прибыль 207 642 млн руб. Теперь мы имеем данные для вычисления ROE. Следует чистую прибыль 207 642 млн руб. разделить на значение собственного капитала 3 227 644 млн руб. , умножить на 100 для приведения к процентной форме и получим 6,4%.

Интерпретация ROE

Предприятие считается удовлетворяющим с точки зрения анализируемого показателя, когда его значение выше средней доходности по государственным облигациям, иначе акционерам выгоднее переложиться в безрисковые активы. Но ROE не отражает текущей стоимости акций, так как высокорентабельные активы могут иметь уже весьма высокую рыночную оценку и их может быть уже не целесообразно приобретать по текущим ценам. В связи с данной проблемой ROE целесообразно рассматривать в паре с показателями P/E (цена/прибыль) и P/B (цена/балансовая стоимость). ROE не показывает, как генерируют прибыль активы, приобретенные за заемные средства, поэтому ROE целесообразно анализировать вместе с ROA (рентабельностью активов), наблюдая как оба показателя будут меняться, когда компания приобретает активы за заемные средства. Стоит отметить, что так как чистая прибыль является крайне волатильным параметром, то ROE присуща аналогичная волатильность. Поэтому совместно с ROE стоит = рассматривать такие показатели как ROS (рентабельность продаж) и рентабельность по EBITDA, которые носят менее волатильный характер.

Вывод

Мультипликатор ROE крайне важен при анализе рентабельности предприятия, так как характеризует риски компании и способность генерировать прибыль собственным капиталом. По ROE следует сравнивать компании внутри отрасли, отслеживая динамику показателя за несколько периодов (3-5 лет), и только в совокупности с остальными мультипликаторами, характеризующими капитал компании.

Доходность капитала (return on equity, ROE) является обобщенным показателем прибыльности компании. ROE показывает, какую прибыль генерирует компания на вложенные инвесторами средства.

Ключевой вопрос, на который помогает ответить этот показатель — насколько эффективно мы используем инвестиции акционеров для получения прибыли?

Многие аналитики считают ROE единственным наиболее важным финансовым показателем для инвесторов и самым лучшим индикатором эффективности команды управления.

Компании с высоким показателем ROE (особенно имеющие небольшие займы или не имеющие их совсем - см. также или соотношение между заемными и собственными средствами) способны расти без серьезных капитальных затрат, что в свою очередь дает возможность руководству реинвестировать капитал для совершенствования бизнес-операций без привлечения дополнительных средств акционеров. Высокий ROE также означает отсутствие необходимости в заимствовании денежных средств.

Наряду со многими другими показателями доходности ROE наиболее полезен при сравнении аналогичных компаний внутри одной отрасли.

Как проводить измерения

Метод сбора информации

ROE вычисляется на основе данных, которые берутся из финансовых систем и финансовой отчетности.

Формула

ROE вычисляется путем деления чистой прибыли на акционерный капитал:

ROE = (Чистая прибыль за период t / Средняя величина акционерного капитала за период t) × 100%.

где величина акционерного капитала вычисляется как разница между общей суммой активов и общей суммой обязательств. В итоге остается денежная сумма, которой владеют акционеры.

ROE обычно рассчитывается на ежегодной основе, но отчетность по этому показателю ведется ежеквартально нарастающим итогом.

Источником информации является отчет о прибылях и убытках компании.

Поскольку необходимая информация является легкодоступной, трудозатраты и стоимость сбора данных минимальны.

Целевые значения

Так же как и с любыми показателями прибыльности и эффективности, чем этот показатель больше, тем лучше. Желательна наибольшая доходность инвестированных средств. За последнее десятилетие компании из списка S&P 500 демонстрировали величину показателя ROE в диапазоне от 10 до 15%. В 1990-х гг. доходность капитала превышала 20%. В качестве целевого значения рекомендуется придерживаться величины в 15-20%.

Пример. Давайте рассмотрим простой пример (адаптированный с сайта www.buffetsecrets.com/return-on-equity.htm). Инвестор, который купил бизнес за 100 000 долл., обладает капиталом в таком же размере. Данная сумма представляет общую величину капитала, предоставленного инвестором.

ROE = (Чистая прибыль за период t / Средняя величина акционерного капитала за период t) × 100% = 10%.

Однако если инвестор занял 50 000 долл. в банке и ежегодно выплачивает ему проценты в размере 3500 долл., то порядок вычислений изменится. Общий капитал, вложенный в бизнес, останется прежним - 100 000 долл., однако капитал, вложенный лично инвестором, теперь равен 50 000 долл.

Величина прибыли тоже изменится. Чистая прибыль теперь равна всего 6500 долл. (10 000 — 3500).

Доходность капитала (собственные средства плюс заемные) останется на прежнем уровне - 10%. А вот доходность собственного капитала изменится и станет выше - 13%:

ROE = (6500 / 50 000) × 100% = 13%.

Замечания

Для сравнительной оценки изменения прибыльности в течение заданного периода компании могут вычислять ROE, используя величину капитала на начало и конец рассматриваемого периода.