Отрицательная ставка рефинансирования – признак стагнации развитых стран. Что означают отрицательные процентные ставки на практике Нулевая и отрицательная процентная ставка по кредиту

В некоторых швейцарских банках процентные ставки по депозитам физлиц уже опустились ниже нуля. Возможны ли отрицательные процентные ставки по вкладам в России?

Разумеется, отрицательные ставки - кошмар для вкладчиков, но заемщикам они были бы крайне приятны. Представляете: берешь рубль, а возвращаешь полтинник. Мечта!

Конечно, хитрые вкладчики могут бороться с отрицательными ставками, уходя в кеш. Однако для VIP`а уход в кеш не выход. Ведь издержки хранения и транспортировки наличных могут «съедать» до 1% в год.

По существу, отрицательные ставки по вкладам эквиваленты налогу на деньги. Раньше отрицательные ставки считались теоретическим изыском. Хотя изначально «протобанки» (например, золотых дел мастера) брали плату за хранение денег - за размещение депозитов.

Идея демереджа, отрицательных процентных ставок, германского бизнесмена и социального реформатора Сильвио Гезелля (1862-1930) долгое время не рассматривалась всерьез. Считалось, что естественное ограничение процентных ставок - ноль.

Однако уже в апреле 2009 года Грегори Мэнкью предсказал в New York Times отрицательную ключевую ставку ФРС. Если снижение процентных ставок стимулирует экономику, а ключевая ставка уже близка к нулю, почему не снизить ставку до отрицательных значений? Идея отрицательных ставок кажется абсурдной: ссужаете доллар, получаете 99 центов. Но ведь и идея отрицательных чисел, напоминает Мэнкью, изначально казалась абсурдной.

Предсказание Мэнкью исполнилось стремительно, правда, не в отношении ФРС: в июле 2009 года отрицательные ставки ввел Риксбанк, центробанк Швеции.

Затем отрицательные ключевые ставки были установлены в ряде других стран, включая Швейцарию, Японию, Данию, а также в странах еврозоны (депозитная ставка - -0,4% годовых). Более того, отрицательные процентные ставки установились и на рынках МБК некоторых стран. Доходности облигаций также стали отрицательными в некоторых странах.

Японцы и немцы ответили на сверхнизкие процентные ставки ростом спроса на сейфы. Отрицательные ставки несут угрозу набега на банки, могут привести к кризису ликвидности.

Вероятно, первым банком, который огорчил своих клиентов отрицательными процентными ставками по депозитам, стал Alternative Bank Schweiz, который с 2016 года ввел ставку -0,75% на депозиты на сумму более 100 тыс. швейцарских франков. Точно так же огорчает своих состоятельных клиентов и другой известный швейцарский банк - Lombard Odier. Так что первыми жертвами отрицательных ставок по вкладам становятся состоятельные клиенты - им сложно «убежать в кеш».

Возможны ли отрицательные ставки в России? Не исключены. Условием их появления может быть дефляция. Сама по себя дефляция для потребителей приятна и полезна - что ж дурного в том, что цены падают? Однако плоха не дефляция, а основная ее причина - сокращение спроса - например, из-за кризиса. У людей нет денег, чтобы покупать товары, - вот цены и падают. Разумеется, если причина снижения цен - снижение издержек производства, например, в результате технического прогресса, то такой дефляции можно только радоваться.

Пока представляется, что угроза отрицательных процентных ставок в России невелика. Однако рецессия может привести к реализации этой угрозы. Досмягчать монетарную политику можно и до отрицательных процентных ставок.

Банк Японии ввел отрицательную процентную ставку на новые депозиты, которые японские банки размещают в ЦБ. Эта мера должна стимулировать рост экономики

Здание Центробанка Японии (Фото: AP)

29 января Банк Японии объявил, что вводит отрицательную процентную ставку на избыточные резервы, а именно на новые депозиты, которые кредитные учреждения размещают в ЦБ. Ставка, которая сейчас составляет 0,1% будет до -0,1%. Сокращение депозитной ставки до отрицательных значений делает невыгодным для банков размещение средств на счетах Центробанка — вместо того чтобы получать доход, они вынуждены платить регулятору. Предполагается, что в таком случае средства, вместо того чтобы поступать на счета ЦБ, будут инвестированы в экономику.

Отрицательная ставка будет применяться только к тем резервам, которые Банк Японии начисляет коммерческим банкам в ходе новых раундов выкупа ценных бумаг у финансового сектора. По уже существующим резервам, которые, по оценке The Financial Times, достигают $2,5 трлн, по-прежнему будет действовать процентная ставка 0,1%. Bloomberg пишет , что новые правила начнут действовать с 16 февраля.

ЦБ также будет скупать гособлигации, бумаги фондов, инвестирующих в недвижимость, а также биржевых фондов с целью расширить денежную базу.

Одновременно с вводом отрицательной процентной ставки для части избыточных резервов Банк Японии сохранил программу выкупа ценных бумаг. Она достигает ¥80 трлн ($666 млрд) в год. Агрессивные монетарные меры призваны стимулировать инфляцию. Банк Японии намерен довести ее до 2% в год — уровня, считающегося оптимальным для развитых стран. По прогнозу организации, эта цель достижима к периоду между мартом—октябрем 2017 года. В декабре 2015 года уровень годовой инфляции составлял 0,2%. Повышение инфляции, в свою очередь, должно будет стимулировать рост экономики, которая в Японии в последние годы стагнировала и лишь в последнее время начала демонстрировать признаки восстановления.

По уточненным данным, в третьем квартале 2015 года ВВП страны вырос на 1% в пересчете на годовую динамику. Но промышленное производство, согласно статистике Минэкономразвития Японии, в декабре снизилось на 1,4%.

Сверхмягкая монетарная политика Банка Японии расходится с действиями Федеральной резервной системы США. В середине декабря прошлого года ФРС впервые за девять лет повысила ключевую ставку. До этого ФРС отказалась от масштабных интервенций на рынке ценных бумаг. Таким образом, политика «количественного смягчения» (низкая ключевая ставка и выкуп ценных бумаг), которая действовала в США с 2009 года, была завершена.

Отрицательный процент

ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ ПРОЦЕНТ

(negative interest) Вычет, производимый банком или другим депозитным учреждением за хранение суммы денег в течение определенного периода.

Финансы. Толковый словарь. 2-е изд. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Брайен Батлер, Брайен Джонсон, Грэм Сидуэл и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 2000 .

Отрицательный процент

Отрицательный процент - процент, взимаемый банком за наличие депозитного счета, применяемый к вкладам иностранцев в национальной валюте.
Отрицательный процент - фискальная мера, используемая для ограничения притока иностранного капитала.

По-английски: Negative interest

Синонимы: Негативный процент

Синонимы английские: Interest charge

См. также: Банковские процентные ставки Вклады

Финансовый словарь Финам .

Смотреть что такое "Отрицательный процент" в других словарях:

отрицательный процент - Вычет, производимый банком или другим депозитным учреждением за хранение суммы денег в течение определенного периода. Тематики финансы EN negative interest … Справочник технического переводчика

- (Schweizerische Nationalbank) центральный эмиссионный банк Швейцарии. Учрежден в 1905 в Цюрихе. Имеет форму акционерного общества; 58% акций принадлежат кантонам, кантональным банкам и др. государственным учреждениям и 42% частным… … Большая советская энциклопедия

15 центов, выпущенные отелем Юнг в Бостоне … Википедия

CHF - (Швейцарский франк) Национальная валюта Швейцарии, история появления, развития Информация о швейцарском франке, истории появления и развитияю месте франка в современной экономике Содержание денежная единица. Швейцарский Франк - это(код по… … Энциклопедия инвестора

Фондирование - (Funding) Фондирование это процесс финансирования активных операций банка Ставка и коэффициент фондирования при расчетах матрицы, целевое фондирование и его источники Содержание >>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

ПНЕВМОНИЯ - ПНЕВМОНИЯ. Содержание: I. Крупозная пневмония Этиология.................... ей Эпидемиология.................. 615 . Пат. анатомия...... ............ 622 Патогенез.................... 628 Клиника. .................... 6S1 II. Бронхопневмония… …

СИФИЛИС - СИФИЛИС. Содержание: I. История сифилиса...............515 II. Эпидемиология.................519 III. Социальное значение сифилиса........524 IV. Spirochaeta pallida ............., 527 V. Патологическая анатомия...........533 VІ.… … Большая медицинская энциклопедия

Своп - (Swap) Своп это это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями Своп: валютный своп, сделка своп, кредитный своп, процентный своп, дефолтный своп, своп операции,… … Энциклопедия инвестора

РЕВМАТИЗМ ОСТРЫЙ - РЕВМАТИЗМ ОСТРЫЙ. Содержание: Географическое распространение и статистика. 460 Этиология и патогенез............... 470 Патологическая анатомия............... 478 Симптомы и течение................ 484 Прогноз....................... 515 Диагноз … Большая медицинская энциклопедия

Всемирный банк - (World Bank) Всемирный банк это межправительственное кредитное учреждение, целью которого является повышение уровня жизни развивающихся стран, путем оказания им финансовой помощи Определение Всемирный банк, история Всемирного банка, его… … Энциклопедия инвестора

Прежде чем разбираться, как работают и для чего нужны отрицательные процентные ставки, следует разобраться в самом понимании, что же это такое.

Отрицательная процентная ставка – это реально существующая процентная ставка, поставленная банком в условиях инфляции и равная разности объявленной ставки и превосходящего ее уровня инфляции. А говоря простыми словами – это процент, который снимает банк с клиентов владельцев депозитных вкладов за то, что они предоставляют возможность банку пользоваться их личными средствами.

Кто согласится на такое? Для чего это нужно? Ответ довольно прост и прозаичен. Когда в экономике государства возникает ситуация, при которой рост инфляции настолько велик, что хранение наличных средств грозит потерей большей части денег, люди начинают искать наименьшие риски для себя и своих финансов. Такие ситуации уже наблюдались в регионах, где преобладает слабый экономический рост, например, в странах Евросоюза. Так, ища безопасности для своих сбережений, люди приходят к выводу о том, что, либо нужно соглашаться на условия банка, уплачивая отрицательную процентную ставку по своим депозитам, но сохранив при этом свои сбережения в большем объеме, чем если хранить их в наличности. Либо переходить на альтернативные заменители денег, такие как: золото, серебро, бриллианты, недвижимость и антиквариат, фьючерсы, акции и облигации.

В тоже время банковской системе любой страны выгодно, чтобы люди не сохраняли свои средства и не накапливали их, а постоянно тратили, что приведет к росту выдачи кредитов, а значит и доходности банков. Подобную ситуацию можно наблюдать в США, когда длительное падение экономики приводит к тому, что граждане все меньше и меньше берут кредитов и все больше стараются накопить деньги, чтобы иметь запас личных средств, в случае возникновения непредвиденных ситуаций или «тяжелых времен». Имея малую доходность, по сравнению с предыдущими периодами, банки во многом теряют и всячески пытаются стимулировать людей для использования кредитной системы. Понятно, что при разорении или снижении доходности банковской системы страдает и экономика всей страны, поскольку банковская сфера одна из самых доходных отраслей государства. Именно поэтому банкам весьма выгоден ввод отрицательной ставки.

Рассмотрим на примере: если банк принимает депозиты под -6% годовых, но при этом выдает кредиты под -2%, то в любом случае он всегда остается в плюсе на 4%, которые естественно пойдут в карман банкиров и государства. Таким образом мы видим, что независимо от того будут ли ставки плюсовыми или минусовыми банк всегда остается в плюсе.

Но как заставить людей пойти на такие условия? Ведь никто не хочет терять своих денег даже в малых количествах и тем более платить банку за то, что он хранит ваши сбережения. Куда проще было бы хранить эти деньги дома без всяких процентных ставок и головной боли.

Ответ до безобразия прост. Нужно сделать так, чтобы у населения не осталось другого выбора, и они добровольно пошли в банки отдавать свои деньги. Добиться этого можно, если искусственно создать рост инфляции путем повышения цен и обесценивания бумажной валюты. Еще одним из рычагов такого управления является падение курса валюты по сравнению с основными единицами – евро и долларом. Тогда видя, что их личные сбережения очень быстро обесцениваются, люди вынуждены либо вкладывать их в то, что имеет постоянную ценность, например: недвижимость, драгоценные металлы, ценные бумаги и тому подобное. Либо смиренно пойти в банк и отдать им свои деньги на хранение, уплачивая за это отрицательную процентную ставку.

Практика по введению отрицательных процентных ставок уже широко используется в европейских странах. Так, например, в Дании в 2012 г. процентная ставка опустилась ниже нуля до уровня -0,75%, удерживая эту тенденцию, уже на октябрь 2015 г. уровень ее снизился до -0,9%. И по прогнозам экономистов и финансистов такая тенденция будет просматриваться вплоть до 2017 г. Такому же примеру последовала и Швейцария, сохраняя уровень своих отрицательных ставок на отметке -0,75%. Швеция остановилась на -0,35%. Целью такой политики в Дании и Швейцарии являлось сокращение стимулирования иностранных клиентов хранить деньги на счетах в своих банках. Высокий уровень притока иностранных капиталов начал стимулировать национальную валюту, и ее курс сильно увеличивался в отношении к евро. Швеция же преследует одну единственную цель – инфляционное давление на население.

По итогам такой политики, ее вполне можно назвать успешной: Дания смогла удержать национальную валюту от дальнейшего падения по отношению к евро. Швейцария также смогла остановить этот процесс и на сегодняшний день франк успешно торгуется в рамках привычного и допустимого диапазона курса валют. Швеция пока не добилась больших результатов, и ситуация с инфляцией остается достаточно нестабильной, но финансисты прогнозируют успешный исход этой монетарной политики.

Датчанин Ханс-Петер Кристенсен вместо того, чтобы платить проценты по взятому 11 лет назад ипотечному кредиту, в последнем квартале сам получил от банка 249 датских крон ($38). Дело в том, что на конец 2015 г. процентная ставка по его кредиту, не учитывая комиссионные сборы, составляла -0,0562%. «Мои родители сказали, что я должен повесить эту квитанцию в рамку, чтобы доказать будущим поколениям, что такое происходило на самом деле», - говорит Кристенсен.

Около четырех лет назад Центробанк Дании установил отрицательные процентные ставки, и кредиторы и заемщики по-прежнему пытаются к этому привыкнуть. Дания – не единственное место, где центробанки проводят такие эксперименты. Европейский центробанк и Банк Японии с помощью отрицательных ставок пытаются стимулировать экономику, а Швейцария и Швеция, подобно Дании, используют их для корректировки курса национальных валют по отношению к евро. Но Дания, где ключевая процентная ставка сейчас равна -0,65%, сделала ее отрицательной раньше других. В соседней Швеции Центробанк опустил ставки ниже нуля в феврале 2015 г., а ЦБ Норвегии пока еще не сделал этого, но рассматривает такую идею, чтобы стимулировать экономику, пострадавшую от низких цен на нефть.

Опыт Скандинавии дает экономистам шанс изучить последствия введения отрицательных процентных ставок – явления, долгое время считавшегося немыслимым. И уже возникает беспокойство по поводу побочных эффектов: люди не могут заработать проценты по банковским вкладам; у банков проблемы с маржой; бум на ипотечном рынке заставляет беспокоиться о негативных последствиях в случае роста ставок. «Если бы несколько лет назад вы сказали, что такое произойдет, вас бы приняли за сумасшедшего», – говорит Торбен Андерсен, профессор Орхусского университета и один из советников правительства по экономике.

И в Дании, и в Швеции власти обеспокоены, что домохозяйства наберут кредитов, которые не смогут выплатить, если ставки вдруг вырастут или цены на недвижимость упадут. «Это опасно, – говорил в интервью председатель шведского Центробанка Стефан Ингвес. – Наше население много занимает, очень много. Это нужно рано или поздно изменить».

У скольких датчан отрицательные ставки по ипотеке, неизвестно, поскольку банки редко раскрывают подобную информацию. По данным Realkredit Danmark, одного из крупнейших ипотечных кредиторов страны, в прошлом году у него было 758 таких заемщиков. Ханс-Петер Кристенсен, работающий финансовым консультантом, приобрел свой дом в окрестностях Ольборга за 1,7 млн крон ($261 000) в 2005 г. Затем он неоднократно договаривался об изменении условий ипотеки после снижения ставок. Впервые ставка по его кредиту опустилась ниже нуля летом 2015 г., но из-за комиссионных сборов Кристенсен все равно платил небольшую сумму помимо основного долга.

Оборотная сторона сложившейся ситуации в том, что банки не платят проценты по большинству вкладов. Поэтому датчане используют инвестиции в недвижимость как альтернативный вариант, говорит Кристенсен. В 2013 г. вместе с тремя другими инвесторами он приобрел 10 небольших квартир за 9,7 млн крон, заняв 8 млн крон. Ставка по ипотеке была хоть и не отрицательной, но очень низкой. Подобные инвестиции оживили жилищный рынок Ольборга, который находился в спячке после кризиса 2008 г. «Люди чувствуют, что должны использовать деньги, поскольку те очень дешевы», – отмечает Микаэль Сойбигге из Nordjyske Bank. Но он предупреждает, что некоторые инвесторы переоценивают свои возможности и не смогут выплатить кредиты, если ставки поднимутся до 2-3%.

Центробанки Дании и Швеции опасаются финансового кризиса, если на рынок недвижимости хлынет слишком много инвестиций. По данным Ассоциации ипотечных кредиторов Дании, в Копенгагене недвижимость подорожала на 5,5% в годовом выражении в IV квартале 2014 г. и на 14,5% в IV квартале 2015 г. Согласно Svensk Maklarstatistik, в Стокгольме недвижимость подорожала на 10% в 2014 г. и на 17% в 2015 г.

По словам Ингвеса, в Швеции соотношение долга домохозяйств к распологаемому доходу достигло примерно 175%. Некоторые крупнейшие шведские банки уже были на грани коллапса, когда лопнул пузырь на местном рынке недвижимости в 1992 г. Центробанк Швеции просил у парламента полномочия, чтобы взять ситуацию под контроль, говорит Ингвес, но в 2013 г. их получило Управление по финансовому надзору Швеции. Как утверждает его руководитель Эрик Тедеен, главной причиной бума на рынке недвижимости стали действия Центробанка, а не слабое регулирование: «Низкие процентные ставки представляют собой риск, потому что стимулируют кредитование и могут повысить уровень принятия риска».

Перевел Алексей Невельский