Платежеспособность и ликвидность предприятия. Краткое описание документа анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Значение анализа платежеспособности и ликвидности предприятия. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия. Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств. Методы диагностики вероятности банкротства.

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Введение.

Платежеспособность - это возможность организации вовремя оплачивать свои долги. Это основной показатель стабильности ее финансового состояния. Иногда вместо термина "платежеспособность" говорят, и это в целом правильно, о ликвидности, т. е. возможности тех или иных объектов, составляющих актив баланса, быть проданными. Это наиболее широкое определение платежеспособности. В более тесном, конкретном смысле платежеспособность - это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей погашения в ближайшее время.

Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Практически применяемые сегодня в России методы анализа и прогнозирования финансово-экономического состояния предприятия отстают от развития рыночной экономики. Несмотря на то, что в бухгалтерскую и статистическую отчетность уже внесены и вносятся некоторые изменения, в целом она еще не соответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях, поскольку существующая отчетность предприятия не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансовой устойчивости отдельного предприятия. Финансовый анализ предприятия проводится факультативно и не является обязательным.

Поэтому целью моей работы является анализ ликвидности и платежеспособности как основных элементов финансово-экономической устойчивости, которые являются составными частями общего анализа финансово-экономической деятельности предприятия в рыночной экономике.

1. Значение анализа ликвидности и платежеспособности предприятия.

Платежеспособность и ликвидность оказывают положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому они направлены на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные.

Главная цель анализа платежеспособности и кредитоспособности – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.

При этом необходимо решать следующие задачи:

1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов.

Анализом платежеспособности и кредитоспособности предприятия занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы. С целью изучению эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования, определение степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится службами предприятия, и его результаты используются для планирования, прогнозирования и контроля. Его цель – установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель – установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Основными источниками информации для анализа платежеспособности и кредитоспособности предприятия служат бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2). Отчет о движении капитала (форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

2. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия.

Внешним проявлением финансовой устойчивости является его платежеспособность, т. е. обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств. Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

Абсолютная финансовая устойчивость. Запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств (СОС). Этому типу соответствуют неравенства:

СОС ≥ 0; СДС ≥ 0; СЗС ≥ 0.

Нормальная финансовая устойчивость. Запасы и затраты формируются за счет СОС и долгосрочных займов.

Неустойчивое финансовое состояние. Запасы и затраты обеспечиваются за счет СОС, долгосрочных и краткосрочных займов.

Кризисное финансовое состояние. Запасы и затраты обеспечиваются источниками формирования средств и предприятие находится на грани банкротства.

Согласно этим критериям определим, к какому типу относится рассматриваемое предприятие:

Данные таблицы показывают, что и на начало и на конец года предприятие находилось в абсолютном финансовом состоянии, т. к. все показатели больше ноля.

Показатели	На начало года	На конец года
Собственный капитал
Внеоборотные активы
Наличие собственных оборотных средств
Долгосрочные кредиты
Наличие собственных и долгосрочных средств
Краткосрочные кредиты
Наличие собственных и заемных средств

Излишек или недостаток СОС
Излишек или недостаток СДС
Излишек или недостаток СЗС

Таблица 1

Для оценки обеспеченности собственными средствами рассчитывают коэффициенты устойчивости.

Коэффициент автономии (К) характеризует независимость финансового состояния предприятия заемных средств. Показывает долю собственных средств в общей сумме стоимости имущества предприятия. Оптимальное значение – 0,5, если коэффициент больше 0,5, то предприятие покрывает все долги за счет собственных средств.

К=

Коэффициент финансовой зависимости (К) показывает долю заемных средств в финансировании предприятия. Оптимальное значение – от 0,67 до 1,0.

К=

Коэффициент маневренности (К) показывает какая часть СОС финансируется за счет собственного капитала. Оптимальное значение – 0,5 и чем больше коэффициент стремится к нулю, тем больше финансовых возможностей у предприятия.

К=

Коэффициент обеспеченности материально-оборотных активов (К) показывает какая часть запасов и затрат финансируется за счет СОС. Оптимальное значение – от 0,6 до 0,8.

К=

Коэффициент обеспеченности оборотных активов (К) характеризует долю СОС в общей сумме оборотных активов. Оптимальное значение – не меньше 0,1.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В тоже время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения.

Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются деньги и краткосрочные финансовые вложения. Ко второй группе относятся готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе.

Соответственно на три группы разбиваются и платежные обязательства предприятия: 1) задолженность, сроки оплаты которой уже наступили; 2) задолженность, которую следует погасить в ближайшее время; 3) долгосрочная задолженность.

Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.

Группировка текущих активов по степени ликвидности.

Текущие активы	На начало месяца	На конец месяца
Денежные средства
Краткосрочные финансовые вложения
Итого по первой группе
Готовая продукция
Товары отгруженные
Дебиторская задолженность
Итого по второй группе
Производственные запасы
Незавершенное производство
Расходы будущих периодов
Итого по третьей группе
Итого текущих активов

Таблица 2

Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами первой группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать только один раз в месяц или квартал. Предприятия же производят расчеты с кредиторами каждый день.

Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: абсолютный, промежуточный и общий.

Абсолютный показатель ликвидности определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (V раздел баланса). Его значение признается достаточным, если он выше 0,25 – 0,30. Если предприятие в текущий момент может на 25-30% погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. В нижеприведенной таблице 2 показано, что на начало месяца абсолютный коэффициент ликвидности составлял 0,62 (21089/34198) а на конец месяца – 1,05 (21510/20540), что свидетельствует высоком уровне его ликвидности.

Отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия представляет собой промежуточный коэффициент ликвидности. Удовлетворяет обычно соотношение 1:1. Однако она может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение 1,5:1. Здесь в начале месяца величина этого коэффициента составляет 1,16 (39769/34198), в конце месяца – 2,0(40845/20540)

Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей суммы текущих активов к общей сумме краткосрочных обязательств. Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5-2,0. В данном примере величина коэффициента на начало года равна 1,2 (40974/34198), а на конец – 2,03 (41755/20540)

Показатели ликвидности предприятия.

Показатель ликвидности	На начало месяца	На конец месяца
Абсолютный
Промежуточный

Таблица 3

Отметим, что на основании только этих показателей нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный, и дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. Поэтому для более полной и объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель:

Текущие активы Балансовая прибыль

Клик. = Балансовая прибыль * Краткосрочные долги = Х1 * Х2

где Х1 – показатель, характеризующий стоимость текущих активов, приходящихся на 1 тенге дохода; Х2 – показатель, свидетельствует о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности. Он характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.

При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной. Если авуары (акции, векселя и прочие ценные бумаги) довольно существенные, котируются на бирже, они могут быть проданы с минимальными потерями. Авуары гарантируют лучшую ликвидность, чем некоторые товары. В таком случае предприятию не нужен очень высокий коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал можно стабилизировать продажей части основного капитала.

И еще один показатель ликвидности (коэффициент самофинансирования) – отношение суммы самофинансируемого дохода (доход + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов.

Данный коэффициент можно рассчитать отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятие самофинансирует свою деятельность в отношении к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия. Такие показатели в странах Запада рассматриваются как одни из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости компании и могут сравниваться с другими предприятиями.

При анализе платежеспособности, кроме количественных показателей, следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного изменения, которые могут быть охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости предприятия.

Финансовая гибкость характеризуется способностью предприятия противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность брать в долг из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.

Способность брать в долг денежные средства зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью, стабильностью, относительным размером предприятия, ситуацией в отрасли, составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего фактора, как состояние и направления изменения кредитного рынка. Способность получать кредиты является важным источником денежных средств, когда они нужны, и также важна, когда предприятию необходимо продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в течении определенного срока и на определенных условиях) – более надежные источники получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование. При оценке финансовой гибкости предприятия принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.

В теории и практике рыночной экономики известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.

Коэффициент достаточности денежных средств (Кдс) отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе используются данные за 5 лет. Расчет производится по следующей формуле:

Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства.

Коэффициент капитализации денежных средств (Ккн) используется при определении уровня инвестиции в активы предприятия и рассчитывается по формуле:

Уровень капитализации денежных средств считается достаточным в пределах 8-10%.

Предприятие должно регулировать наличие ликвидных средств в пределах оптимальной потребности в них, которая для каждого конкретного предприятия зависит от следующих факторов:

размер предприятия и объема его деятельности (чем больше объем производства и реализации, тем больше запасы товарно-материальных ценностей);

отрасли промышленности и производства (спрос на продукцию и скорость поступления от ее реализации);

длительность производственного цикла (величины незавершенного производства);

времени, необходимого для возобновления запасов материалов (продолжительности их оборота);

сезонности работы предприятия;

общей экономической конъюнктуры.

Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о том, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что на все активы будут реализованы в срочном порядке, а, следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия. Если же значение Кт.л. значительно превышает соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

Со стороны кредиторов предприятия, подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же время, с точки зрения менеджера, значительное накапливание запасов на предприятии, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами предприятия.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового положения предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.). Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимание уделяет промежуточному коэффициенту ликвидности (Кп.л.). Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности (Кт.л.).

Следует отметить, что для многих предприятий характерно сочетание низких коэффициентов промежуточной ликвидности с высоким коэффициентом общего покрытия. Это связано с тем, что предприятия имеют излишние запасы сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, нередко неоправданно велико незавершенное производство.

Необоснованностью этих затрат ведет в конечном счете к нехватке денежных средств. Отсюда, даже при высоком коэффициенте общего покрытия, необходимо выявить состояние и динамику его составляющих, особенно по тем статьям, которые входят в третью группу активов баланса.

При наличии у предприятия низкого коэффициента промежуточной ликвидности и высокого коэффициента общего покрытия, ухудшения названных показателей оборачиваемости свидетельствует об ухудшении платежеспособности этого предприятия. Чтобы более объективно оценить платежеспособность предприятия при обнаружении у него ухудшения. При этом следует раздельно разобраться в причинах задержек потребителями оплаты продукции и услуг, накопления излишних запасов готовой продукции, сырья, материалов и т.д. Эти причины могут быть внешними, более или менее не зависящими от анализируемого предприятия, а могут быть и внутренними. Но, прежде всего, необходимо исчислить названные выше коэффициенты ликвидности, определить отклонение в их уровне и размер влияния на них различных факторов.

3. Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств.

Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочим поступлениями денежных средств, а так же для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется оперативный платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой – платежные обязательства на этот период.

Календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др. (табл. 4).

Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше.

Низкий уровень платежеспособности, т. е. недостаток денежных средств и наличие просроченных платежей, может быть случайным и хроническим. Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть:

снижение объемов производства и реализации продукции, повышение ее себестоимости, уменьшение суммы прибыли и как результат – недостаток собственных источников самофинансирования предприятия;

неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования;

Оперативный платежный календарь на 01. 05.

Платежные средства	Сумма,т.р.	Платежные обязательства	Сумма,т.р.
Остаток денежных средств:		Выплата заработной платы
		Отчисления в фонд социальной защиты
на счетах в банке
Ценные бумаги со сроком погашения до 01.06		Платежи в бюджет и внебюджетные фонды
Поступления денежных средств до 01.06		Оплата счетов поставщиков и подрядчиков
от реализации продукции		Оплата процентов за кредиты банка
от прочей реализации		Возврат кредита
от финансовой деятельности		Погашение порчей кредиторской задолженности
Авансы, полученные от покупателей		Прочие платежи
Кредиты, займы
Погашение просроченной дебиторской задолженности
		Превышение платежных средств над обязательствами

Таблица 4

несостоятельность клиентов предприятия;

высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес-плана.

В первую очередь следует установить выполнение плана по поступлению денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, т. к. даже при выполнении доходной части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.

Расходная часть финансового бюджета предприятия анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.

4. Методы диагностики вероятности банкротства.

Банкротство – это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Основной признак банкротства – неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

«несчастной» - возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств;

«ложной» - в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты догов кредиторам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько методов, основанных на применении:

анализа обширной системы критериев и признаков;

ограниченного круга показателей;

интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

скоринговых моделей;

мультипликативного дискриминантного анализа.

При использовании первого метода признаки банкротства в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования обычно делят на две группы:

Первая группа – показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

дефицит собственного оборотного капитала;

систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

падение рыночной стоимости акций предприятия и т. д.

Вторая группа – показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при неприятии действенных мер:

чрезмерная зависимость предприятия от какого–либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка обновления техники и технологии;

потеря опытных сотрудников аппарата управления;

вынужденные простои, неритмичная работа;

неэффективные долгосрочные соглашения и т. д.

Второй метод диагностики несостоятельности предприятий – использование ограниченного круга показателей, к которым в соответствии с действующим положением относятся:

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В соответствии с действующими правилами предприятие признается неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения;

коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности меньше единицы.

Третий метод диагностики вероятности банкротства – интегральная оценка финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Сущность его состоит в классификации предприятий по степени риска сходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (табл. 5)

I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

III класс – проблемные предприятия;

IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности.

Показатель	Границы классов согласно критериям

Рентабельность совокупного капитала, %	30 и выше (50 баллов)	29,9 – 20 (49,9 – 35 баллов)	19,9 – 10 (34,9 – 20 баллов)	9,9 – 1 (19,9 – 5 баллов)	Менее 1 (0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше (30 баллов)	1,99 – 1,7 (29,9 – 20 баллов)	1,69 – 1,4 (19,9 – 10 баллов)	1,39 – 1,1 (9,9 – 1 баллов)	1 и ниже (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше (20 баллов)	0,69 – 0,45 (19,9 – 10 баллов)	0,44 - 0,30 (9,9 – 5 баллов)	0,29 – 0,20 (5 – 1 баллов)	Менее 0,2 (0 баллов)
Границы классов	100 баллов и выше	99 – 65 баллов	64 – 35 баллов	34 – 6 баллов

Таблица 5

Список литературы

Абрютина Н.С. «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия». М.: «Дело и сервис», 2000г. – 256 с.

Баканов М. И. «Экономический анализ в торговле». М.: «Финансы и статистика», 2004г.- 400с.

Бочаров В.В. «Финансовый анализ» - С-Пб.: «Питер», 2001г. – 236с.

Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» - Мн.: Экоперспектива, 2001г. – 576 с.

Ковалев А.И., Привалов В.П. «Анализ финансового состояния предприятия». М.: «Центр экономики и маркетинга», 2000г. – 209 с.

Кренина М.Н. «Финансовый менеджмент». М.: «Дело», 2001г. – 400с.

Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» -2003г.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С. «Методика финансового анализа» -1995г.

Для подготовки данной работы были использованы материалы с сайта http://www.referat.ru/

ТЕМА «АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ»

1.1 Цели, задачи и источники информации анализа ликвидности и платежеспособности

Все предприятия, независимо от организационно-правовой формы, формы собственности, размера и уровня доходности, в процессе своей деятельности сталкиваются с необходимостью проведения финансового анализа. Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторыи инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения.

В связи с этим субъектами анализа используется ряд показателей ликвидности и платежеспособности.

Целью анализа ликвидности и платежеспособности является определение наличия у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по краткосрочной задолженности, требующей немедленного погашения.

Задачами анализа ликвидности и платежеспособности выступают:

Группировка активов баланса по степени их ликвидности;

Определение коэффициентов ликвидности баланса, как наличия оборотных средств в размере, потенциально достаточном для погашения краткосрочных обязательств;

Расчет и оценка коэффициентов ликвидности и платежеспособности организации;

Оценка текущей и перспективной платежеспособности организации и разработка мер по повышению платежеспособности организации.

Таким образом, самый общий обзор содержания бухгалтерского баланса, при определенных его ограничениях, предоставляет большую информацию ее пользователям и определяет основные направления анализа для реальной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.

1.2 Понятие ликвидности и платежеспособности

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность [ 3 ] .

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Особое место при оценке финансового состояния предприятия отводится анализу ликвидности баланса, который вызван к жизни объективной необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами, причем цель его анализа заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

1.3 Основные направления анализа ликвидности и платежеспособности

Для определения ликвидности баланса надо сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Все активы предприятия в зависимости от степени ликвидности, то есть от скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие группы:

Таблица 1.1 – Группы статей баланса в зависимости от их ликвидности

Наименование	Расшифровка
Активы: А1 – наиболее ликвидные активы	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
А2 – быстро реализуемые активы	Дебиторская задолженность сроком погашения до 12 месяцев
А3 – медленно реализуемые активы	Материальные оборотные активы, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы и долгосрочные финансовые вложения
А4 – трудно реализуемые активы	Внеоборотные активы без долгосрочных финансовых вложений
Пассивы: П1 - наиболее срочные обязательства	Кредиторская задолженность учредителям по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства
П2 – краткосрочные пассивы	Краткосрочные кредиты и займы
П3 – долгосрочные пассивы	Долгосрочные обязательства
П4 – постоянные пассивы	Собственные средства организации (капитал и резервы), доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов

Условие абсолютной ликвидности задается неравенствами:

Если выполняются первые три неравенства, то есть текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у фирмы собственных оборотных средств свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные [ 5] .

Условие текущей ликвидности: (А1 + А2) ≥ (П1+ П2)

Условие перспективной ликвидности: А3 ≥ П3

Изучение платежеспособности организации позволяет соизмерить наличие и поступление средств с платежами первой необходимости.

Необходимым условием ликвидности является положительная величина чистого оборотного капитала - суммы превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами (пассивами). Ориентировочно она должна превышать 1:2 суммы текущих активов. На практике используются нижеперечисленные коэффициенты.

Коэффициент общей (текущей) ликвидности (Ктл) - это отношение текущих активов к текущим обязательствам:

Ктл = Текущие активы: Текущие обязательства (1)

Коэффициент, иначе называемый коэффициентом текущей ликвидности, показывает, в какой степени текущие обязательства, иначе называемые краткосрочными пассивами, покрываются текущими, или оборотными, активами. Он показывает, сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Низкий уровень ликвидности может свидетельствовать о затруднениях в сбыте продукции, о плохой организации снабжения и других проблемах предприятия.

Коэффициент, равный 3,0 и более, означает высокую степень ликвидности и благоприятные условия для кредиторов и инвесторов. Вместе с тем это может означать, что предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечет за собой ухудшение эффективности использования всех видов активов. Коэффициент, равный 2,0, теоретически считается нормальным, однако для различных отраслей он может колебаться от 1,2 до 2,5.

Коэффициент срочной ликвидности (Кср)- это отношение легкореализуемых ликвидных активов к текущим обязательствам:

Кср =(Текущие активы - Материальные запасы) :

Текущие обязательства (2)

Этот коэффициент иногда называют быстрым, он определяет способность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет быстрой продажи ликвидных активов. При равном показателе общей ликвидности у двух предприятий финансовое положение предпочтительней будет у того из них, кто имеет более высокую долю денежных средств и ценных бумаг в текущих активах. Предпочтительной считают величину коэффициента равную 1,0, допустимой - величину 0,7- 1,0. На практике во многих отраслях он значительно ниже, поэтому его следует сравнивать с отраслевыми нормами.

Высокое значение коэффициента срочной ликвидности является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны. Некоторые аналитики для измерения данного коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

Кср = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) :

Текущие обязательства (3)

Первая формула представляет больший интерес для банков и других кредитных учреждений, вторая - для поставщиков данного предприятия.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными средствами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее, это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

В современных условиях анализ платежеспособности сельскохозяйственных предприятий приобрел чрезвычайно актуальное значение, так как большинство из них не являются таковыми. Поэтому платежеспособность в большинстве случаев ассоциируется с ликвидностью, то есть возможностью превращения активов предприятия в деньги для последующей оплаты долгов. Платежеспособность оценивают по данным бухгалтерского баланса на основе анализа ликвидности оборотных средств.

Ликвидность рассматривают с двух сторон: как время, необходимое для продажи активов, и как сумму, вырученную от их продажи. В большинстве случаев быстрая продажа активов возможна со значительной скидкой в цене.

Все активы предприятия в зависимости от скорости их превращения в денежные средства (степени ликвидности) условно разделяют на четыре группы:

наиболее ликвидные активы А 1 - все статьи денежных средств, которые могут быть использованы для немедленного выполнения предприятием текущих расчетов. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

быстро реализуемые активы А 2 - в основном состоят из дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты, и некоторых других;

медленно реализуемые активы А 3 - наименее ликвидные активы, к которым относят запасы, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям за минусом статьи по расходам будущих периодов;

трудно реализуемые активы A 4 - активы предприятия, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение продолжительного периода времени, то есть «Внеоборотные активы».

Активы А 1 А 2 , А 3 относят к текущим активам предприятия, они более ликвидны по сравнению с остальным имуществом.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируют следующим образом:

наиболее срочные обязательства П 1 - кредиторская задолженность, платежи по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу);

краткосрочные пассивы П 2 - краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 мес. после отчетной даты;

долгосрочные пассивы П 3 - долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (итог IV раздела баланса «Долгосрочные пассивы»);

постоянные пассивы П 4 - статьи III раздела баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи шестого раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления», «Резервы предстоящих расходов и платежей».

Соотношение активов и пассивов баланса должно быть следующим А 1 П 1 ; А 2 П 2 ; А 3 П 3 ; A 4 П 4 . Проанализируем в таблице 2.22, какое соотношение имеют актив и пассив баланса в ООО им Х. Валиева.}) ~AEMacro(If(B,3,first,<,B,3,last){

Увеличение суммы краткосрочных инвестиций в структуре имущества говорит о повышении деловой активности предприятия.}) ~AEMacro(If(B,3,first,>,B,3,last){

Уменьшение суммы краткосрочных инвестиций в структуре имущества говорит о снижении деловой активности предприятия.}) ~AEMacro(If(B,8,first,<,B,8,last){

Увеличение дебиторской задолженности предприятия может рассматриваться как негативное изменение структуры баланса. Возможно, у предприятия возникли проблемы с получением оплаты за отгруженную продукцию. Для выявления причин нужно более детально проанализировать задолженность по каждому контрагенту и срочности ее возникновения.})

Таблица 2.22 Группировка активов и обязательств за 2005 г.

Актив	На начало периода	На конец периода	Пассив	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек или недостаток
на н.г.	на к.г.
1. Наиболее ликвидные активы			1. Наиболее срочные обязательства			-6079	-4323
2. Быстрореализуемые активы			2. Краткосрочные пассивы				-3722
3. Медленно реализуемые активы			3. Долгосрочные пассивы
4. Трудно реализуемые активы			4. Постоянные пассивы			-40751	-38095
Баланс			Баланс

Из данных таблицы 2.22 следует, что на конец анализируемого периода величина наиболее срочных обязательств на 4323 тыс. руб. превышает наиболее ликвидные активы. Соотношение А 1 П 1 не выполняется.

Величина краткосрочных пассивов на 3722 тыс. руб. больше чем быстрореализуемых активов. Соотношение А 2 П 2 не выполняется.

Величина долгосрочных пассивов на 46140 тыс. руб. меньше чем медленно реализуемые активы. Соотношение А 3 П 3 выполняется.

Величина постоянных пассивов на 38095 тыс. руб. больше чем трудно реализуемых активов. Соотношение A 4 П 4 выполняется.

Следовательно, руководству предприятия нужно больше уделять внимания соотношению данных показателей, чтобы увеличить скорость превращения активов в денежную наличность.

В общем случае платежеспособность оценивают как отношение ликвидных оборотных активов предприятия к его краткосрочным долговым обязательствам.

Таблица 2.23 Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия

Показатели	Код строки по балансу и нормативное значение	2004 г.	2005 г.	Изменение (+,-)
1. Кратковременные долговые обязательства Д об, тыс.руб.	690-(640+650+660)			+7969
2. Денежные средства и кратковременные финансовые вложения Д ср, тыс. руб.	260+(250-251)			+1225
3. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы Д з, тыс.руб.	260+(250-251) +230+240+270			+735
4. Материальные оборотные средства З м, тыс. руб.	210-217			+4368
5. Коэффициент абсолютной ликвидности К а.л (2:1)	К а.л ≥ 0,2	0,011	0,084	+0,073
6. Коэффициент быстрой ликвидности К б.л ((2+3)/:1)	0,8≤ К б.л ≤ 1,0	0,905	0,569	-0,336
7. Коэффициент текущей ликвидности К т.л ((2+3+4):1)	К т.л ≥ 2	6,578	3,629	-2,949

По данным таблицы 2.23 видно, что при увеличении кратковременных обязательств на 7969 тыс. руб., денежных средств и кратковременных финансовых вложений на 1225 тыс. руб., дебиторской задолженности и прочих оборотных активов, а также при значительном увеличении запасов на 4368 тыс. руб. предприятие за год повысило коэффициент абсолютной ликвидности. Приближение коэффициента абсолютной ликвидности к нормативному уровню и тенденция его увеличения (на 0,073) свидетельствуют о повышении платежеспособности предприятия.

Коэффициент быстрой ликвидности за этот же период снизился и находится на уровне ниже нормативных значений. Коэффициент текущей ликвидности также снизился, но находится выше нормативного уровня, и свидетельствуют о сохранении платежеспособности предприятия.

Однако следует заметить, что достижение предельных значений коэффициентов ликвидности возможно лишь на предприятиях, в структуре балансов которых значительный удельный вес занимают долгосрочные кредиты и займы. Рассматриваемое предприятие к таковым не относится, так как в структуре его баланса заемных средств, с погашением более чем через 12 мес., на конец года не имеется.

Прогнозирование убыточности предприятия позволяет избежать наступления банкротства. Многофакторная модель прогнозирования убыточности, разработанная Альтманом включает в себя пять наиболее значимых коэффициентов, которые с различных позиций характеризуют в наиболее общем виде прибыльность капитала и его структуру (таблица. 2.24).

Таблица 2.24 Исходные данные для расчета факторной модели диагностики риска банкротства ООО им Х. Валиева за 2005 г.

Аддитивная факторная модель диагностики риска банкротства сельскохозяйственного предприятия имеет следующий вид:

Z=0,111X 1 +13,239X 2 +1,676X 3 +0,515X 4 +3,80X 5 (2.10)

Если величина Z - больше 8, то риск банкротства малый или отсутствует. От 8 до 5 - небольшой риск банкротства. От 5 до 3 – средний. Ниже 3 – большой. Ниже 1 - стопроцентная несостоятельность.

Z н.г. = 0,111*2,053+13,239*0,809+1,676*0,437+0,515*0,128+3,80*0,915=15,214

Z к.г. = 0,111*1,972+13,239*0,78+1,676*0,402+0,515*0,134+3,80*0,863=14,567

Оценка риска банкротства, проведенная по средствам многомерной аддитивной факторной модели Альтмана в ООО им. Х. Валиева свидетельствует об отсутствии риска банкротства, так как значение константы больше 8.

Для укрепления финансового состояния ООО им. Х.Валиева необходимо ускорить оборачиваемость капитала в текущих активах. Этого можно добиться:

Сокращая продолжительность производственного цикла за счет интенсификации производства, то есть использования новейших технологий, семян, удобрений, повышения уровня и качества кормления животных, механизации и автоматизации производственных процессов, повышения производительности труда, более полного использования производственных мощностей предприятия, трудовых, земельных и материальных ресурсов;

Улучшения организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

Ускорения процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

Сократить время нахождения средств в дебиторской задолженности;

Сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, незавершенного производства.

Введение ………………………………………………………………………….3

1. Сущность и методика анализа платежеспособности

1.1 Определение платежеспособности и ликвидности………………………5

1.2. Факторы, влияющие на платежеспособность и ликвидность……….….6

1.3. Методика анализа платежеспособности и ликвидности…………….….9

2. Анализ платежеспособности и ликвидности

2.1. Характеристика предприятия …………………………………………..13

2.2. Анализ финансового положения (экспресс-анализ)……………………15

2.3. Анализ ликвидности баланса…………………………………………….16

2.4. Анализ финансовой устойчивости………………………………………17

2.5. Анализ возможного банкротства предприятия…………………………18

2.6. Основные направления улучшения финансового состояния ……..….20

Заключение ……………………………………………………………………..21

Список литературы……………………………………………………………..22

Приложение …………………………………………………………………….23

ВВЕДЕНИЕ

В рыночных условиях повышается значение анализа платежеспособности предприятия, ввиду возрастания необходимости своевременной оплаты предприятием текущих платежей.

Платежеспособность является показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, она показывает возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать платежные обязательства предприятия. Оценка платежеспособности производится по данным бухгалтерского баланса на основе характеристики ликвидности оборотных активов , то есть времени, необходимого для превращении их в денежную форму.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, так как от степени ликвидности баланса зависит платежеспособность и ее перспектива на будущее.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Цель работы – разработать основные направления улучшения финансового состояния предприятия.

Для достижения цели необходимо изучить теоретические и методические основы поставленной темы и на основании изученной методики проанализировать основные показатели финансового состояния предприятия.

В соответствии с целью работа состоит из двух частей – теоретической и практической. В теоретической части рассмотрена сущность понятий платежеспособности и ликвидности, факторы, влияющие на них, а также методика проведения анализа платежеспособности и ликвидности.

В практической части проведен анализ предприятия, относящееся к предприятиям, обслуживающим автомобильную промышленность.

Для осуществления расчётов были использованы методы финансового анализа: сравнительный метод, метод группировок, балансовый метод, метод финансовых коэффициентов, метод Э. Альтмана.

1. СУЩНОСТЬ И МЕТОДИКА АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

1.1 Определение платежеспособности и ликвидности

Для определения способности предприятия погашать свою задолженность используются показатели ликвидности и платежеспособности. Оценка платежеспособности предприятия и ликвидности производится через ряд коэффициентов, изучение которых позволяет аналитику получить ответы на интересующие вопросы.

При этом, как и большинство аналогичных показателей, эти коэффициенты сравниваются с теми же коэффициентами, которые были рассчитаны по предприятию в предыдущие годы, и значениями таких же показателей в среднем по отрасли.

Платежеспособность – это способность предприятия своевременно погашать все свои платежные обязательства при наступлении сроков платежа.

Чем больше этот коэффициент, те выше доля собственного капитала в общей сумме финансовых ресурсов предприятия. В этом случае оно способно погасить не только краткосрочные, но и долгосрочные обязательства . Таким образом, платежеспособность предприятия характеризует степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов данного предприятия. Высокий коэффициент платежеспособности, превышающий расчетную норму (в пределах 50%), означает наличие у предприятия высокого производственного и финансового потенциала для привлечения заемных средств и кредитов банка.

Ликвидность - это способность предприятия погашать свои обязательства активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Каждому виду ликвидных активов противостоит определенный вид обязательств. Ликвидность зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств . Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнообразные оборотные средства , среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые.

Ликвидность предприятия проявляется через ликвидность его активов и баланса в целом. Прежде всего ликвидность предприятия – это ликвидность его активов, т. е. их способность быть превращенными в деньги, как правило, по рыночной цене или с небольшой уступкой в цене. Величина ликвидности активов также связана со временем превращения их в деньги: чем быстрее, тем ликвиднее.

Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние счетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые сгруппированы по степени срочности их погашения.

1.2. Факторы, влияющие на платежеспособность и ликвидность

К факторам, влияющим на платежеспособность и ликвидность предприятия, относятся степень ликвидности и срочность.

По степени ликвидности активы делятся на три группы – наиболее ликвидные, быстро ликвидные (быстро реализуемые) и медленно ликвидные (трудно реализуемые).

Первая группа факторов включает наиболее ликвидные – НЛА (высоколиквидные) активы предприятия, такие как денежные средства (касса и расчетные счета) и краткосрочные финансовые вложения. В случае необходимости (при банкротстве, ликвидации, при требовании кредиторов немедленно погасить задолженность) эти средства быстро могут быть использованы в качестве наличных или безналичных денежных средств.

Ко второй группе факторов относятся быстрореализуемые активы (БРА) - товары отгруженные, готовая продукция , НДС и дебиторская задолженность . Для превращения этого имущества в платежные средства понадобится более длительный (по сравнению с первой группой факторов) период. Расходы будущих периодов к этой группе не относятся.

Большой срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в платежные средства, поэтому они отнесены к третьей группе факторов – медленно реализуемые активы (МРА).

Для соблюдения абсолютной ликвидности баланса должны соблюдаться следующие неравенства:

1. НЛА > = НСО

2. БРА > = КСП

3. МРА > = ДСП

4. ТРА < = ПСП

Неравенства 1 и 2 характеризуют текущую ликвидность, неравенства 3 и 4 – перспективную.

Группировку этих факторов в активе и пассиве баланса можно проводить таким образом (табл. 1.1).

Таблица 1.1

Группировка активов и пассивов баланса согласно

Наименование групп		На начало года,	На конец года,
1. Активы. 1.1.Наиболее ликвидные – денежные средства (ДС) и краткосрочные финансовые вложения
1.2. Быстрореализуемые – товары отгруженные, готовая продукция, дебиторская задолженность (ДЗ) и прочие активы
1.3. Медленно реализуемые - запасы и затраты (Зап)
1.4. Труднореализуемые – нематериальные активы, основные средства

1. Пассивы 2.1.Наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность	П1
2.2. Краткосрочные - краткосрочные кредиты и займы
2.3. Долгосрочные - долгосрочные кредиты и займы
2.4. Постоянные - источники собственных средств
Собственный капитал Привлеченный капитал в т. ч. Текущие обязательства Долгосрочные обязательства
Баланс

Классификация активов и пассивов баланса разработанная, их сопоставление позволяют дать оценку ликвидности баланса. Средствами для погашения краткосрочных долгов являются денежные средства, дебиторская задолженность, товарно-материальные ценности, то есть погашение задолженности обеспечивается оборотными средствами.

Если неравенство А1>=П1 не выполняется ни на конец года, ни на начало, что означает что активы меньше, чем наиболее срочные обязательства перекрывают наиболее ликвидные активы. Если неравенство А2>=П2 не выполняется на конец года, что означает, что краткосрочные пассивы перекрывают медленнореализуемые активы, т. е. предприятие по срочным и краткосрочным обязательствам не в состоянии погасить задолженность в скором времени. Соблюдение последнего неравенства А4<П4 - важное условие платежеспособности. Это означает наличие у предприятия собственных оборотных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс.

Через некоторое время после начала функционирования предприятия, когда появляются статистические данные за ряд временных периодов, целесообразно произвести оценку изменения финансовой устойчивости, рассчитав коэффициенты финансовой зависимости (П1 + П2)/П1, маневренности собственного капитала (А1 + А3 - П2)/П1, структуры долгосрочных вложений П2/А1, концентрации привлеченного капитала (П2/(П1 + П2)), соотношения привлеченного и собственного капитала П2/П1 и ряда других.

1.3. Методика анализа платежеспособности и ликвидности

Анализ платежеспособности и ликвидности проходит в четыре этапа. Сначала рассчитывают коэффициент платежеспособности, затем общий промежуточный и абсолютный коэффициенты ликвидности.

1. Коэффициент платежеспособности (или финансовой независимости) рассчитывается по следующей формуле:

Кпл = (СК / СВК) х 100%,

где Кпл - коэффициент платежеспособности;

СК – собственный капитал (раздел III баланса плюс Доходы будущих периодов и Резервы предстоящих расходов и платежей из раздела V баланса).

СВК – совокупный капитал предприятия (валюта баланса).

2. Общий коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия долгов) рассчитывается отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных (текущих) обязательств. Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы. Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидности всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Нормальным считается величина коэффициента, равная или больше 1. Он может колебаться от 1,5 до 2,5 в зависимости от вида деятельности предприятия. Большой коэффициент (3 и более) означает высокую степень ликвидности, но это может означать, что предприятие имеет в своем распоряжении больше средств, чем оно может эффективно использовать.

Формула общей ликвидности:

Кл. об. = НЛА+БРА+МРА/ТО

ТО – строки 610-630 раздела V баланса

Кл. об. = ТА/ТО

ТА - текущие активы (Раздел II баланса за минусом расходов будущих периодов)

Общий коэффициент ликвидности имеет серьезный недостаток, потому что предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, будет считаться неплатежеспособным. Поэтому банки и другие инвесторы предпочитают судить о платежеспособности предприятия по промежуточному коэффициенту ликвидности.

3. Промежуточный коэффициент ликвидности - это отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия:

Кл. пр = НЛА + БРА / ТО

Нормой обычно является соотношение 0,8-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях соотношение должно быть большим. Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Причиной невысокой степени ликвидности может быть получение краткосрочного кредита и покупка дополнительного оборудования. Значит, с точки зрения обеспечения ликвидности решение о его приобретении явилось не самым лучшим. Но можно предположить, что когда будет выплачен кредит, а закупленное оборудование начнет работать и приносить прибыль, предприятие улучшит эти показатели.

4. Заключительным этапом анализа платежеспособности и ликвидности является расчет коэффициента абсолютной ликвидности , показывающий возможность предприятия погасить свои обязательства немедленно. Абсолютный показатель ликвидности дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов .

Кл. абс. = НЛА / ТО

Значение этого коэффициента признается достаточным, если он выше 0,2 - 0,25. Если предприятие в текущий момент может погасить все свои долги на%, то его платежеспособность считается нормальной. Сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. Лучшим является показатель от 1 до 2. При оценке его величины необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной.

Ликвидность предприятия, кроме вышеперечисленных коэффициентов может характеризоваться следующими дополнительными показателями:

Основными потребителями продукции компании являются российские автозаводы, с которыми компания работает напрямую. Продукция компании представлена на рынках следующих регионов: Бурятия , Иркутская область , Красноярский край , Новосибирская область , Омская область , Тюменская область , Свердловская область , Челябинская область , Пермская область, город Москва, Московская область , республика Беларусь. Основные принятые формы расчетов с покупателями: предоплата, оплата по факту получения, оплата с отсрочкой платежа

Предприятие сотрудничает с ведущими российскими производителями оборудования и комплектующих: тока» (г. Смоленск) поставляет нестандартное оборудование для производства свинцово-кислотных АКБ и гальванических элементов, автоматизированные комплексы для испытания аккумуляторов; ПО «Литмашдеталь» (г. Москва) поставляет пластмассовые корпуса для АКБ из морозостойкого полипропилена; Фирма «Микондр» (Италия) поставляет трубчатые сепараторы из тканных и нетканных полиэфирных материалов; Компания «ИнкоСпешл» (Великобритания) поставляет сверхтонкие никелевые порошки для интенсификации процесса спекания проводящих добавок и катализаторов.

Среднесписочная численность работающих - 70 человек. Численность основных рабочих – 40 человек, вспомогательных рабочих – 10 человек, административно-управленческий персонал – 20 человек.

Основные финансовые показатели деятельности предприятия за 2005 год представлены в таблице 1. Информация для анализа содержится в Отчете о прибылях и убытках (Приложение 2).

Таблица 1

Основные финансовые показатели за гг.

Показатель

Себестоимость реализованной продукции
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль от реализации
Проценты к получению
Проценты к уплате

Прочие операционные доходы

Внереализационные доходы
Внереализационные расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода

Как видно из таблицы, финансовые показатели предприятия ухудшились: выручка снизилась, затраты снизились незначительно, что привело к существенному снижению валовой прибыли – почти в два раза. Отрицательное влияние на формирование прибыли от реализации оказало увеличение управленческих расходов. Балансовая прибыль снизилась более чем в 6 раз и составила 17685 тыс. руб. вместо 107810 тыс. руб. в прошлом году. Отрицательное воздействие на величину балансовой прибыли оказали проценты к уплате. В результате воздействия всех слагаемых, а также налога на прибыль чистая прибыль снизилась более чем в 6 раз и составила 12901 тыс. руб. вместо 78879 тыс. руб. в прошлом году.

2.2. Анализ финансового положения (экспресс-анализ)

Для общей оценки финансового положения предприятия сгруппируем статьи баланса (Приложение 1) в аналитический агрегированный баланс, в котором статьи актива подбирают по признаку ликвидности, а статьи пассива – по срочности и проанализируем динамику абсолютных изменений статей баланса (табл. 2).

Таблица 2

Экспресс-анализ финансового положения за 2005 г., тыс. руб.


1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы
2.1. Запасы и затраты
2.2. Краткосрочная дебиторская задолженность
2.3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
2.4. Прочие оборотные активы.


1. Собственный капитал
2. Долгосрочные пассивы
2.1. Займы и кредиты
2.2. Прочие долгосрочные пассивы
3. Краткосрочные пассивы
3.1. Займы и кредиты
3.2. Кредиторская задолженность
3.3. Прочие краткосрочные пассивы

Как видно из таблицы, за 2005 год валюта баланса увеличилась на 176105 руб. При этом отмечается превышение темпа роста ТА над темпом роста ТП, из чего можно сделать вывод о тенденции увеличения чистого оборотного капитала, что уменьшает риски кредиторов.

За 2005 год зафиксировано увеличение дебиторской задолженности на 69,6% (тыс. руб.), а также увеличение кредиторской задолженности на 16% тыс. руб.). Превышение итоговой величины увеличения дебиторской задолженности над итоговой величиной увеличения кредиторской задолженности свидетельствует о том, что предприятие в 2005 году направляло свои финансовые ресурсы на погашение задолженности.

2.3. Анализ ликвидности баланса

Критерии ликвидности баланса являются важнейшими при анализе краткосрочной перспективы устойчивости предприятия. Они характеризуют способность предприятия погасить своевременно свои текущие обязательства (табл.3).

Таблица 3

Анализ ликвидности баланса

Показатель	Значение

Коэффициент общей ликвидности
Коэффициент промежуточной ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности

Высокий коэффициент общей ликвидности говорит о том, что у предприятия нет проблем с оборотными средствами для погашения краткосрочных обязательств.

Высокий коэффициент промежуточной ликвидности тоже свидетельствует о достаточности быстро ликвидных средств для немедленного погашения краткосрочных обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности также в норме. Это означает, что предприятие на конец отчетного периода сможет оплатить 41% текущей задолженности денежными средствами и краткосрочными вложениями.

Таким образом, баланс предприятия можно считать ликвидным.

2.4. Анализ финансовой устойчивости

Важным этапом анализа финансового состояния предприятия является определение типа финансовой устойчивости (табл.4). Информацией для анализа является бухгалтерский баланс предприятия.

Таблица 4

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Абсолютные величины (тыс. руб.)

1. Источники собственных средств
2. Внеоборотные активы
3. Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат
4. Долгосрочные кредиты и займы
5. Источники собственных средств, скорректированные на величину долгосрочных заемных средств
6. Краткосрочные кредитные и заемные средства

8. Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса
9. Излишек источников собственных оборотных средств
10. Излишек источников собственных средств и долгосрочных заемных источников
11. Излишек общей величины всех источников для формирования запасов и затрат
Тип финансовой устойчивости предприятия	Абсолютная финансовая устойчивость	Нормальная финансовая устойчивость

Таким образом, за анализируемый период тип финансовой устойчивости предприятия из абсолютно устойчивого стал нормально устойчивым.

2.5. Анализ возможного банкротства предприятия

Для анализа возможного банкротства используется пятифакторная модель Э. Альтмана.

На основе взаимосвязи между показателями деятельности предприятия и его финансовым состоянием строится регрессионное уравнение, Z-счет Альтмана.

Уравнение имеет вид:

Отношение оборотного капитала к общей сумме активов;

Рентабельность активов, рассчитанная по нераспределенной прибыли (отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов);

Рентабельность активов, рассчитанная по прибыли до вычета налогов (отношение балансовой прибыли к общей сумме активов)

Отношение между рыночной стоимостью собственного капитала предприятия и заемным капиталом (отношение уставного капитала к заемному капиталу);

Отдача всех активов (отношение выручки от реализации к общей сумме активов).

Степень вероятности банкротства определяется по таблице 5.

Таблица 5

Степень вероятности банкротства

	Вероятность банкротства
	Очень высокая

	Существует возможность
Z > 3,0 и выше	Очень низкая

В таблице 6 приведены показатели для расчета индекса кредитоспособности.

Таблица 6

Показатели для расчета индекса кредитоспособности

Показатель
Для оборотных средств в сумме активов
Рентабельность активов, рассчитанная по нераспределенной прибыли
Рентабельность активов, рассчитанная по прибыли от реализации
Соотношение между рыночной стоимостью собственного капитала предприятия и заемного капитала
Отдача всех активов

Подробный расчет показателей Z -счета Альтмана.

1. Доля оборотных средств в сумме активов ()

= (оборотный капитал) / (общая сумма активов)

За 2004 год = 246594 / 808728 = 0,305

За 2005 год = 346684 / 984833 = 0,352

2. Рентабельность активов, рассчитанная по нераспределенной прибыли ()

= (нераспределенная прибыль) / (общая сумма активов)

За 2004 год = 154774 / 808728 = 0,191

За 2005 год = 163631 / 984833 = 0,166

3. Рентабельность активов, рассчитанная по прибыли от реализации ()

= (прибыль от реализации) / (общая сумма активов)

За 2004 год = 104962 / 808728 = 0,130

За 2005 год = 56054 / 984833 = 0,057

4. Соотношение между рыночной стоимостью собственного капитала (уставной капитал) и заемным капиталом ()

= (уставной капитал) / (заемный капитал)

За 2004 год = 165359 / 808728 = 0,204

За 2005 год = 165359 / 984833 = 0,168

5. Отдача всех активов ()

= (выручка от реализации) / (общая сумма активов)

За 2004 год = 540593 / 808728 = 0,668

За 2005 год = 490359 / 984833 = 0,498

Подставляя в уравнение Альтмана показатели, получаем:

Z на 2004 год; 1,2х0,305+1,4х0,191+3,3х0,130+0,6х0,204+0,668=1,85

Z на 2005 год: 1,2х0,352+1,4х0,166+3,3х0,057+0,6х0,168+0,498=1,44

Вывод: степень вероятности банкротства возросла за два года до очень высокой.

2.6. Основные направления улучшения финансового состояния

Для улучшения финансового состояния предприятия рекомендуется:

Принять меры по завершению незавершенного строительства;

Использовать проценты от ресурсов, вложенных в долгосрочные финансовые вложения;

Рациональнее и быстрее использовать производственные запасы в производстве, а не накапливать их на складе;

Проводить постоянный контроль над состоянием расчетов с дебиторами, принять меры к снижению дебиторской задолженности;

Использовать резервы, созданные с помощью прибыли.

Увеличение риска потери платежеспособности означает превышение расходования денежных средств над их поступлением в условиях отсутствия резервов покрытия. Оздоровительная программа заключается в маневре денежными потоками для заполнения разрыва между их расходованием и поступлением. Это может быт осуществлено и увеличением поступления денежных средств, и уменьшением текущей потребности в оборотных средствах.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Коэффициент платежеспособности является важным показателем баланса предприятия, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, и показывающий способность финансовыми ресурсами своевременно погашать платежные обязательства предприятия.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассирования данного актива, тем выше его ликвидность.

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод о том, что предприятие получает прибыль от своей деятельности, хотя за отчетный период она существенно снизилась. Это связано с тем, что предприятие уплатило много процентов (Приложение 2) по краткосрочным и долгосрочным кредитам и займам, сумма которых отражена в балансе по срокам 590 и 610 и составляет значительную долю в общей сумме валюты баланса (Приложение 1).

Баланс предприятия является ликвидным.

Показатели платежеспособности – высокие.

Финансовое состояние предприятие – неустойчивое.

Анализ вероятности банкротства показал, что на предприятии имеется риск потери платежеспособности.

По результатам анализа были предложены пути улучшения финансового состояния предприятия.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Итого по разделу I

II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы, в том числе:

31351,000

57769,000

Сырье, материалы и другие аналогичные ценности

Животные на выращивании и откорме

Затраты в незавершенном производстве

Готовая продукция и товары для перепродажи

Товары отгруженные

Расходы будущих периодов

Прочие запасы и затраты

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

Итого по разделу III

Продолжение Приложения 1

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства
Прочие долгосрочные пассивы
Итого по разделу IV
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность, в том числе :
Поставщики и подрядчики
Задолженность перед персоналом организации
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами
Задолженность по налогам и сборам
Прочие кредиторы
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)
Доходы будущих периодов (98)
Резервы предстоящих расходов и платежей (96)
Прочие краткосрочные пассивы
Итого по разделу V
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)

Приложение 2

Отчет о прибылях и убытках за 2005 г.

Наименование показателя	отчетный	За аналогичный период предыдущего периода
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость , акцизов и аналогичных обязательных платежей)
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
Валовая прибыль	59239,000
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж	56054,000
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению
Проценты к уплате
Доходы от участия в других организациях
Прочие операционные доходы
Прочие операционные расходы
Внереализационные доходы
Внереализационные расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения	17685,000
Налог на прибыль и другие аналогичные платежи
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	12901,000	78879,000

Экономика и организация деятельности торгового предприятия / Под общ. ред. . – М.: ИНФРА-М, 2003. С. 253.

Справочник финансиста предприятия / и др. М.: ИНФРА-М, 2000. с. 145.

Справочник финансиста предприятия / и др. М.: ИНФРА-М, 2000. с. 209.

Негашев финансового анализа деятельности коммерческих организаций. – М.: ИНФРА-М, 2005. с. 52.

Савкуров хозяйственно-финансовой деятельности предприятий. – СПб: Политехника, 2001. С. 121.

2. Малыхин Д.В. Современные тенденции в принципах корпоративного управления. Развитие функций риск-менеджмента и внутреннего аудита // Банковский бизнес в регионе: Тез. докл. науч.-практ. конф. 23 октября 2003 г. Омск, 2003. С. 190-195.

3. Материалы Интернет-сайта (www.iia-ru.ru) Института внутренних аудиторов, г. Москва.

4. Исследование практики корпоративного управления в российском банковском секторе: Тез. докл. науч.-практ. конф. 11 ноября 2003 г. М., 2003.

5. Исследование состояния внутреннего аудита на российских предприятиях: Тез. докл. научн.-практ. конф. внутренних аудиторов. 30 ноября 2003 г. М., 2003.

6. Материалы справочно-поисковой системы «КонсультантПлюс».

7. Радыгин А., Энтов Р. Унификация корпоративного законодательства: общемировые тенденции, законодательство ЕС и перспективы России // Проблемы российского законодательства и пути его совершенствования: Тез. докл. Всерос. научн. конф. 3-5 сентября 2002 г. М., 2002.

8. Enterprise Risk Management Framework // Проект методической схемы, разработанной под эгидой Комиссии Тридуэя (Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission, USA). Интернет-сайт COSO (www.erm.coso.org). 2003. Июль.

9. NormanM. Training the Audit committee // Internal Auditor (The Institute of Internal Auditors, Inc., Florida, USA). 2003. Декабрь.

Н.Б. Сайбитинова

Омский государственный университет

АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

The analysis of liquidity and solvency is taken into account under market conditions for effective work of the organization. That do it the actuality the following research. The article is devoted to such definitions as “liquidity” and “solvency” and consider the main ways their analyze.

В рыночных условиях повышается значение анализа ликвидности и платежеспособности предприятия ввиду возрастания необходимости своевременности оплаты предприятием долговых обязательств. Несмотря на обилие публикаций по оценке ликвидности и платежеспособности, отсутствует четкое разграничение между этими понятиями, подходы к содержанию методики анализа не отвечают требованию комплексности, вопросы внутрихозяйственного анализа не имеют достаточной проработки. Указанные моменты обусловливают актуальность исследований в данной сфере как в теоретическом, так и в прикладном аспектах.

Наиболее общее определение платежеспособности дает Л.В.Донцова: «Способность своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам» . Л.Т. Гиляровская уточняет это понятие, указывая в качестве средства платежа оборотные активы , а Г.В. Савицкая - только наличные денежные ресурсы . Э.А Марокарьян, С.М. Пястолов, Л.Л. Ермолович и Л.Е. Басовский при раскрытии сущности платежеспособности принимают во внимание только внешние обязательства организации . Самый узкий взгляд отражен у В.В. Ковалева, который рассматривает платежеспособность как «наличие денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения» . Несколько иной подход прослеживается у А.Д. Шеремета - платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости и отражает обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования .

Э.А. Маркарьян и Л.Е. Бассовский под ликвидностью понимают способность организации рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, используя оборотные активы .Таким же образом М.Н. Крейнина определяет платежеспособность , О.В. Ефимова - текущую платежеспособность , В.В. Ковалев и С.М. Пястолов - ликвидность предприятия . Г.В. Савицкая при рассмотрении понятия «ликвидность предприятия» указывает на возможность использования в качестве средства платежа не только внутренних, но и заемных источников . И.А Бланк же ликвидность предприятия определяет как возможность его быстрой реализации при банкротстве или самоликвидации . Кроме этого, выделяют понятие «ликвидность активов» и «ликвидность баланса» . Под ликвидностью активов понимается способность ак-

тивов обращаться в денежные средства, при этом степень ликвидности определяется временем, необходимым для этого превращения. При этом в учетно-аналитической литературе часто понятие ликвидных активов сужается до активов, используемых в течение одного производственного цикла, года. Ликвидность баланса отражает степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Учитывая вышеизложенные моменты, целесообразно уточнить суть понятий «ликвидность» и «платежеспособность». Под платежеспособностью будем понимать способность организации своевременно и полностью рассчитаться по всем обязательствам, а при рассмотрении ликвидности выделим три взаимосвязанных понятия «ликвидность активов», «ликвидность баланса» и «ликвидность предприятия» (см. таблицу 1). Ликвидность предприятия - это самое емкое понятие, составным элементом которого является ликвидность баланса, которая в свою очередь напрямую зависит от ликвидности активов организации.

Таким образом, существует определенная взаимосвязь и взаимозависимость между показателями ликвидности и платежеспособности - ликвидность определяет платежеспособность организации, обобщающим элементом этих категорий является ликвидность баланса, при этом полное отождествление этих понятий не оправдано.

Таблица 1

Виды ликвидности

Понятие Сущность

Ликвидность активов Способность активов обращаться в денежные средства

Ликвидность баланса Степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств

Ликвидность предприятия Способность организации погасить краткосрочные обязательства, используя внутренние платежные средства и заемные ресурсы

Высокая зависимость возможности осуществления эффективной хозяйственной деятельности организации от состояния ее ликвидности и платежеспособности обуславливает необходимость их постоянного мониторинга с целью выявления проблем в рассматриваемой области и разработки практических рекомендаций по их устранению.

Для успешной реализации указанной цели анализ ликвидности и платежеспособности целесообразно проводить поэтапно (см. рис. 1).

Рис. 1. Методика анализа ликвидности и платежеспособности организации

Перед использованием непосредственно аналитических процедур необходимо оценить качество информации, поскольку от достоверности исходных данных зависит результативность анализа и эффективность принимаемых на его основе управленческих решений. Для этого стоит провести внутренний аудит бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Наиболее общим признаком платежеспособности предприятия служит превышение его совокупных активов над долгосрочными и краткосрочными обязательствами, ликвидности - текущих активов над краткосрочными обязательствами. Более точную оценку ликвидности и платежеспособности дает анализ ликвидности баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по сроку их погашения.

При построении баланса ликвидности активы организации подразделяются на наиболее ликвидные активы (А1), быстрореализуемые (А2), медленнореализуемые (А3) и труднореализуемые активы (А3). Мнения ведущих специалистов в области финансового анализа относительно наполнения данных групп различны. Для более достоверной оценки ликвидности и платежеспособности к наиболее ликвидным активам следует отнести денежные средства и высоколиквидные финансовые вложения. В быстрореализуемые активы необходимо включить краткосрочную дебиторскую задолженность (за исключением просроченной задолженности и задолженности участников по взносам в уставный капитал), краткосрочные финансовые вложения и запасы, обладающие средней степенью ликвидности. В состав медленнореализуемых активов входят запасы, которые могут быть реализованы в течение 1 года (за вычетом расходов будущих периодов), просроченная дебиторскуая задолженность, оставшиеся краткосрочные финансовые вложения, прочие оборотные активы и часть внеоборотных активов, обладающих соответствующей степенью ликвидности. Труднореализуемые активы состоят из долгосрочной дебиторской задолженности, неликвидных запасов и прочих оборотных активов, а также внеоборотных активов, не включенных в предыдущую группу. В активах не учитываются налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, расходы будущих периодов и задолженность участников по взносам в уставный капитал, так как суммы, отраженные по этим статьям, не могут быть использованы в качестве средств платежа.

Пассивы в свою очередь также подразделяются на 4 группы. Просроченные обязательства предприятия и кредиторскую задолженность необходимо отнести к наиболее срочным обязательствам (П1). Срочные обязательства (П2) - оставшиеся краткосрочные пассивы за исключением доходов будущих периодов и расходов предстоящих платежей, поскольку эти финансовые ресурсы приравниваются к собственному капиталу; долгосрочные (П3) - долгосрочные обязательства, неучтенные в первой группе. Постоянные пассивы (П4) представлены собственным капиталом, при этом чтобы соблюдался баланс ликвидности из этой группы необходимо вычесть суммы налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, расходов будущих периодов и задолженности участников по взносам в уставный капитал. Предложенная классификация является возможным вариантом группировки средств, который должен быть уточнен исходя из конкретных условий анализируемого хозяйствующего субъекта.

При оценке баланса ликвидности необходимо проводить горизонтальный и вертикальный анализ. Вертикальный анализ позволит сделать выводы о структуре активов и пассивов, что даст более точную оценку ликвидности и платежеспособности организации. Горизонтальный анализ отражает динамику платежеспособности организации. Помимо этого, необходимо проводить сравнительный анализ: на основе сопоставления сумм по соответствующим группам активов и пассивов определяется платежный излишек или недостаток.

Баланс считается абсолютно ликвидным при условии:

А1 > П 1 А2 > П2 А3 > П3

Если хотя бы одно неравенство системы имеет знак противоположный оптимальному варианту, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Первое неравенство системы характеризует абсолютную ликвидность; первое и второе неравенства в совокупности - текущую ликвидность, третье -перспективную платежеспособность. Четвертое же неравенство характеризует финансовую устойчивость, поскольку его выполнение говорит о наличии собственных оборотных средств.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным и по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе проведения внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую-либо из первых трех групп актива и пассива, разбивается на части, соответствующие различным срокам превращения в денежные средства для активных статей и различным срокам

погашения обязательств для пассивных статей: до 3 -х месяцев, от 3-х до 6-ти месяцев, от 6-ти месяцев до года и свыше года.

Так группируются в первую очередь суммы по статьям, отражающим дебиторскую задолженность и прочие активы, кредиторскую задолженность и прочие пассивы, а также краткосрочные кредиты и заемные средства.

Для распределения по срокам превращения в денежные средства сумм по статьям раздела II актива используются величины запасов в днях оборота. Далее суммируются величины по активу с одинаковыми интервалами изменения ликвидности и величины по пассиву с одинаковыми интервалами изменения срока погашения задолженности и используются те же процедуры, что и при анализе баланса ликвидности.

В целях углубленного анализа ликвидности и платежеспособности предприятия целесообразно сгруппировать все оборотные активы по категориям риска (таблица 2) и провести анализ их динамики и структуры.

Таблица 2

Классификация оборотных активов по степени риска

Группа риска Состав оборотных активов

Минимальная Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

Несущественная Дебиторская задолженность (за исключением сомнительной); готовая продукция (за исключением непользующейся спросом)

Средняя Запасы с учетом НДС (за исключением неликвидов и готовой продукции)

Высокая Сомнительная дебиторская задолженность, неликвиды запасов вместе с НДС, приходящимся на них; готовая продукция, непользующаяся спросом; незавершенное производство по аннулированным заказам

Для более точной оценки труднореализуемых активов необходимо изучить сведения о неликвидах и залежалых запасах, незавершенном производстве по аннулированным заказам, готовой продукции, не пользующейся спросом и утратившей свои потребительские свойства, сомнительной дебиторской задолженности, возврат которой маловероятен. Важной характеристикой ликвидности организации является удельный вес таких активов в структуре оборотного капитала.

Качество дебиторской задолженности характеризуется величиной просроченной дебиторской задолженности и дебиторской задолженности, списанной на финансовый результат, и их долей в общем объеме дебиторской задолженности организации. Кроме этого, будет полезным проанализировать дебиторскую задолженность в разрезе сроков оплаты счетов: срок оплаты не наступил, просрочка до 1 месяца, от 1 до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев, от 6 месяцев до года, более 1 года. Наличие просроченной дебиторской задолженности свидетельствует о несостоятельности политики предоставления отсрочки в расчетах с покупателями. Чем длительнее срок просрочки, тем вероятнее неуплата по счету. Отвлечение средств в эту задолженность создает реальную угрозу неплатежеспособности предприятия и ослабляет ликвидность его баланса.

При анализе текущих обязательств необходимо выяснить:

Полную величину обязательств, включая плату за пользование заемными средствами;

Дату их образования и погашения;

Условия обеспечения;

Ограничения в использовании активов, обусловленных обязательствами .

В ходе анализа необходимо исследовать структуру обязательств по срокам платежа: обязательства, сроки погашения которых наступают в отчетном периоде, отсроченные и просроченные обязательства. Существенной характеристикой уровня платежеспособности предприятия являются величина и доля просроченных кредитов и займов и кредиторской задолженности. Наличие этих сумм свидетельствуют о невозможности своевременного выполнения обязательств организацией, т. е. о низком уровне ее ликвидности и платежеспособности.

В отечественной практике в ходе анализа платежеспособности предприятия изучаются чистые активы, которые представляют собой превышение активов, принимаемых к расчету, над аналогичными пассивами. К активам, участвующим в расчете, относят все имущество организации за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, к пассивам - все обязательства предприятия, за исключением доходов будущих периодов . Анализируется динамика чистых активов и факторы, оказавшие на нее влияние, рассчитывается удельный вес чистых активов в совокупных активах организации. Рост величины чистых активов и их доли в имуществе предприятия свидетельствует о повышении его ликвидности и платежеспособности.

Анализ, основанный на балансовых данных, носит достаточно условный и статичный характер. Для более точной оценки платежеспособности и ликвидности организации необходимо проводить анализ денежных потоков, распределенных во времени поступлений (положительный денежный поток) и расходований (отрицательный денежный поток) денежных средств.

В настоящее время выделяют два основных метода учета и анализа денежного потока - прямой и косвенный. Для оценки движения денежных средств прямым методом рассматриваются данные о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированные на основе кассового метода путём включения в отчёт хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями.

Недостаток прямого метода в том, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансов ого результата и изменения денежных средств на счетах предприятия. Например, предприятие имеет прибыль и не имеет денежных средств на счетах, и наоборот: убыток и наличие денежных средств. Для выявления причин указанных расхождений проводят анализ денежных средств косвенным методом, суть которого - преобразование величины прибыли в величину денежных средств. Отдельные виды доходов и расходов снижают (увеличивают) сумму прибыли предприятия, не затрагивая величину денежных средств.

В ходе анализа движения денежных средств целесообразно использовать:

Горизонтальный анализ - анализ динамики денежных потоков, что позволит определить интенсивность изменения денежного потока во времени;

Анализ выполнения бюджета движения денежных средств, с выявлением причин отклонения фактических данных от запланированных;

Вертикальный анализ - анализ структуры денежных потоков, который можно проводить в разрезе видов поступлений и направлений расходования денежных средств и видов деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая);

Анализ равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам, на основе этого выявляются кассовые разрывы;

Анализ чистого денежного потока - расчет cash flow, оценка его динамики;

Факторный анализ - оценка влияния различных факторов на изменение остатков денежных средств на счетах организации.

Так как предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, для определения этой степени оценка платежеспособности должна дополняться коэффициентным анализом.

В теории и практике экономического анализа можно выделить показатели ликвидности и платежеспособности, рассчитываемые на основе данных баланса ликвидности. Поскольку оборотные активы достаточно разнородны с позиции их роли в кругообороте средств, количественная оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с использованием разнообразных видов активов, различающихся оборачиваемостью. Поэтому в зависимости от того, какие виды текущих активов принимаются во внимание, ликвидность и платежеспособность оцениваются при помощи различных коэффициентов (таблица 3). Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении краткосрочных (текущих) пассивов и активов, используемых для их погашения.

Таблица 3

Коэффициенты ликвидности и платежеспособности, рассчитываемые на основе данных баланса ликвидности

Показатель Формула расчета Характеристика

Коэффициент текущей ликвидности А1 + А2 + А3 П1 + П2 Сколько руб. текущих активов приходится на 1 руб. краткосрочных обязательств

Коэффициент срочной ликвидности А1 + А 2 П1 + П 2 Какая часть краткосрочных пассивов будет погашена при условии своевременного выполнения дебиторами своих обязательств

Коэффициент абсолютной ликвидности А1 П1 + П 2 Часть текущих обязательств, которые могут быть погашены денежными средствами и высоко ликвидными финансовыми вложениями

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств Запасы - РБП П1 + П 2 Доля краткосрочных обязательств, которые могут быть погашены при условии реализации запасов организации

Общий показатель ликвидности шА1 + а2А2 + азАЗ шП1 + а2П2 + азПЗ Отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств

Названия коэффициентов в различных источниках по финансовому анализу варьируются, для исключения разночтений приведем те, которые наиболее употребимы:

1) коэффициент текущей ликвидности (текущей платежеспособности, текущей оценки, достаточности оборотного капитала, покрытия, общего покрытия, стартовый коэффициент);

2) коэффициент быстрой ликвидности (срочной ликвидности, мгновенной оценки, «критической оценки», «лакмусовой бумажки», строгой ликвидности, промежуточного покрытия, промежуточной платежеспособности, уточнённой ликвидности);

3) коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности, «кислотный тест»).

Коэффициент текущей ликвидности характеризует платежные возможности организации при

условии своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Данный показатель отражает ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех текущих активов.

Недостаток коэффициента текущей ликвидности заключается в том, что допускается условие, при котором все оборотные активы могут быть переведены в наличные деньги. Для более детальной оценки следует рассчитать коэффициент текущей ликвидности без учета просроченной дебиторской задолженности, что позволит получить более реальное представление о ликвидности и платежеспособности организации.

Уточняющими показателями ликвидности являются коэффициент срочной и абсолютной ликвидности, коэффициент ликвидности при мобилизации средств. Коэффициент срочной ликвидности показывает ожидаемую платежеспособность предприятия на период, предоставляемой отсрочки в платежах, коэффициент абсолютной ликвидности - на дату составления баланса.

Для покрытия краткосрочных обязательств предприятие может реализовать запасы - коэффициент ликвидности при мобилизации средств. При этом необходимо учитывать, что в результате нарушиться производственный цикл, что приведет к банкротству предприятия.

Дополнительную информацию можно получить, если при расчете этих коэффициентов в знаменателе помимо краткосрочных пассивов учесть долгосрочные.

Для комплексной оценки платежеспособности необходимо использовать общий показатель ликвидности, который показывает возможность исполнения краткосрочных и долгосрочных обязательств при использовании всех ликвидных средств. В большинстве методик и учебных пособий с целью упрощения расчетов понижающие коэффициенты принимаются равными 0; 0,5 и 0,3 соответственно . Такие расчеты дают довольно приблизительный результат. В каждом конкретном случае определение того, сколько на самом деле стоят активы - это серьезная работа специалистов.

В литературе по экономическому анализу указываются нормативные значения рассматриваемых коэффициентов. Для коэффициента абсолютной ликвидности В.В. Ковалев считает достаточным значение 0,05-0,1 , Л.Т. Гиляровская - 0,2-0,4 . Оптимальное значение коэффициента срочной ликвидности в различных источников варьируется от 0,5 до 1, однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств занимает дебиторская задолженность, часть которой является сомнительной. Наиболее часто в качестве нормативного значения коэффициента текущей ликвидности встречается «не менее 2», при этом в методике экспресс-анализа Министерства экономики РФ указывается нижняя граница - 1 , М.Н. Крейнина оптимальным считает значение 3-4 .

Установление нормативов для рассматриваемых индикаторов является нецелесообразным, поскольку большое влияние на оценку ликвидности оказывают внутренние факторы деятельности организации: особенность отрасли, длительность производственного цикла, структура и качество активов организации, в том числе запасов товарно-материальных ценностей, форма расчетов за товары и услуги, скорость погашения кредиторской задолженности и др. Каждое предприятие должно самостоятельно разрабатывать оптимальные значения коэффициентов и уточнять методику их расчета в зависимости от специфических условий хозяйствования. Это позволит получить оценку в большей степени соответствующую действительности.

Для более комплексной оценки платежеспособности имеет смысл помимо показателей ликвидности, определяемых по балансу предприятия, использовать показатели платежеспособности, рассчитываемые на основе данных отчета о движении денежных средств. В зависимости от срочности платежей рассчитывают коэффициент общей платежеспособности и срочной платежеспособности (см. таблицу 4).

Таблица 4

Коэффициенты ликвидности и платежеспособности, рассчитываемые на основе сведений о движении денежных средств

Показатель Расчет

Коэффициент общей платежеспособности Остатки денежных средств на начало периода + Поступление денежных средств в течение периода / Направлено денежных средств

Коэффициент срочной платежеспособности Остатки денежных средств на начало периода + Поступление денежных средств в течение периода / Краткосрочные обязательства

Коэффициент достаточности чистого денежного потока Чистый денежный поток / Выплаты по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам + Прирост остатков материальных оборотных активов + Дивиденды, выплачиваемые собственникам организации

Коэффициент эффективности денежного потока Чистый денежный поток / Отток денежных средств

Коэффициент рентабельности положительного денежного потока Чистая прибыль / Положительный денежный поток

Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств Чистая прибыль / Чистый денежный поток

Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности Прибыль от продаж / Положительный денежный поток по текущей деятельности

Коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности Прибыль от инвестиционной деятельности / Положительный денежный поток по инвестиционной деятельности

Коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности Прибыль от финансовой деятельности / Положительный денежный поток по финансовой деятельности

Кроме этого, в рамках коэффициентного анализа ликвидности следует рассмотреть показатели оборачиваемости в целом текущих активов и обязательств, а также их отдельных видов. Коэффициент оборачиваемости рассчитывается как отношение выручки от продажи к средней величине актива (пассива) и показывает количество оборотов, совершенных за анализируемый период времени. Дополнительной характеристикой оборачиваемости является продолжительность одного оборота - отношение продолжительности рассматриваемого периода на показатель оборачиваемости. Чем больше оборотов совершают активы предприятия и, соответственно, ниже продолжительность одного оборота, тем более ликвидными являются активы оборота.

Дополнительной характеристикой ликвидности и платежеспособности является изучение соотношение дебиторской (без учета просроченной) и кредиторской задолженности.

Также можно использовать показатели, отражающие степень покрытия чистыми активами всех обязательств предприятия и отдельных его элементов.

В процессе коэффициентного анализа изучается динамика показателей, определяется их соответствие значениям, установленным нормативами, и проводится факторный анализ. Например, Г.В. Савицкая предлагает использовать следующую схему факторного анализа коэффициента текущей ликвидности (см. рис. 2).

Рис. 2. Блок-схема факторного анализа показателя текущей ликвидности

Следующим этапом анализа является диагностика вероятности банкротства субъекта хозяйствования. Логика включения данного направления в общую схему анализа основывается на том, что банкротство предприятия является частным случаем его неплатёжеспособности (несостоятельности). Для этой цели можно использовать методику, разработанную Федеральной службой по финансовому оздоровлению (банкротству) .

В соответствии с указанной методикой рассчитывается коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счёт собственных средств предприятия.

xf _ П4 - А4 с"ул

К обесп. сос.------------ (2)

Определены нормативные значения этих показателей: коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - не менее 0,1.

Если хотя бы один из указанных показателей не удовлетворяет установленным нормативам, то предприятие признается неплатежеспособным и рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности на период, равный шести месяцам:

Кт.л. 1 + 6/Т X (Кт.л.1 - Кт.л.о)

Кв.п. ~ , (3)

Кт.л. норм

где К,лЛ - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец анализируемого периода; Кр.л.0 - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало анализируемого периода; Кт.л. норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 - период восстановления платежеспособности, мес.; Т - отчётный период, мес.

Если Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Квп < 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Если оба показателя удовлетворяют нормативам, то организация признается платежеспособной и рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Куп) на период, равный 3 месяцам:

Кт.л. 1 + 3/Т X (Кт.л.1 - Кт.л.))

Ку.п. ~ . (4)

Кт.л. норм

Если Куп. > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трёх месяцев, и наоборот, если Куп. < 1 - предприятие может потерять свою платежеспособность в течении трех месяцев.

В итоге на основе полученной в ходе анализа информации могут быть сделаны окончательные выводы о степени ликвидности и платежеспособности предприятия, выявлены причины ее изменения, а также разработан комплекс мероприятий по повышению ликвидности и платежеспособности организации.

1. Табурчак П.П., Викуленко А.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Под ред. П.П. Табурчака СПб.: Химиздат, 2001. 288 с.

2. Басовский Л.Е., Лунева А.М., Басовский А.Л. Экономический анализа: Учебное пособие / Под ред. Л.Е. Басовского. М.: ИНФРА-М, 2003. 222 с.

3. Бердникова Т.Б. Анализ и диаагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2002. 215 с.

4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. Киев: Ника-Центр, 1999. 528 с.

5. Донцова Л.В., Никифорова И.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. 3-е изд., пе-рераб. и доп. М.: ДИС, 2001. 304 с.

6. Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / Под общ. ред. Л.Л. Ермолович. Мн.: Интерпрессервис, 2001. 576 с.

7. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Бухгалтерский учет, 2002.

8. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М., 2000. 424 с.

9. КрейнинаМ.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Дело и Сервис, 2001. 400 с.

10. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализа: Учебное пособие. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. 224 с.

11. Приказ Минфина РФ от 29 января 2003 г. № 10н «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» // Система «КонсультантПлюс».

12. Приказ Минэкономики РФ от 1 ноября 1997 г. № 118 «Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)» // Система «КонсультантПлюс».

13. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. М.: Мастерство, 2001. 336 с.

14. Распоряжение ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12 августа 1994 г. № 31-р «Об утверждении методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» // Система «КонсультантПлюс».

15. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 4-е изд., перераб. и доп. Минск: ООО «Новое знание», 2000. 688 с.

16. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2002. 208 с.

17. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. профессора Л.Т. Гиляровской. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 527 с.